Внесписочные акции (акции частных компаний)
Многие проблемы, связанные со стратегией вложений в мелкие фирмы, которые были перечислены выше в этом разделе, усиливаются, когда вы инвестируете свои средства в частные компании.
• Стоимость трансакций и ликвидность: стоимость трансакций, связанных с инвестициями в частный капитал, может быть очень существенной. Вам не только придется проявить должное усердие в отношении ваших потенциальных вложений в акции, встреч с менеджерами и оценки их планов, но вы также несете значительные затраты, когда вы выходите из этих вложений. Если вы передумаете и захотите закрыть недавно открытые позиции в этих акциях, то обнаружите, что получите гораздо меньше, чем заплатили за это вложение.
• Информационный риск: как и в случае действующих фирм со слабой освещенностью аналитиками, мелкие частные компании могут придерживать важную информацию. Если вы как инвестор в частный капитал не выполните свое домашнее задание, тогда то, чего вы не знаете, с легкостью может навредить вам.
Стоит сделать еще одно замечание о венчурных вложениях капитала. Даже скромные средние доходы, которые сообщались обо всем секторе, подталкиваются вверх присутствием немногих вложений, которые дают очень высокий доход. Большинство венчурных вложений, а также их медианный (а не средний) доход, свидетельствуют об этой тенденции. Рассмотрим, например, славные годы с 1997-го по 1999-й г. Расхожая мудрость полагает, что вложения в частный капитал в эти годы давали хорошие доходы. В 1999 г. средневзвешенный внутренний темп роста доходов на вложения в частный капитал составил 119%, но медианный доход в том году был всего лишь 2,9%. В 1997 и в 1998 гг. это медианное значение также находилось ниже среднего.
По мере падения рынка акций между 2000 и 2002 гг. возможности венчурных инвестиций также упали. Частично это можно объяснить общей слабостью экономики, которой характеризовались эти годы. Тем не менее это также иллюстрирует зависимость инвесторов в частный капитал от вибрирующего рынка акций при закрытии позиций – самые высокие доходы от частного капитала приходят от компаний, которые могут стать публичными.
|
