4.5.8. «Инакомыслящие» индикаторы
Известный финансист Джордж Сорос вывел закон рефлексивности, согласно которому на рынке действует механизм цепной реакции на любое изменение цены. Это изменение влияет на поведение игроков, которые под создавшимся влиянием предпринимают какие-то действия, которые в свою очередь приводят к новым изменениям цены. Этот закон положен в основу теории, техническим выражением которой стал «Индикатор сравнения быков и медведей» (у Нэймана этот индикатор назван «Канат»). Методика расчета этого индикатора существенно отличается от уже рассмотренных нами ранее. Индикатор имеет несколько составляющих.
• Оценка силы быков и медведей. Сумма величин положительных изменений цены за рассматриваемый промежуток времени сравнивается с суммой величин отрицательных изменений цены за то же время. Если положительных изменений больше – быки сильнее, и наоборот.
• Оценка подвижности быков и медведей. Измеряется как число положительных изменений цены за рассматриваемый временной период по отношению к числу отрицательных изменений цены на том же промежутке времени.
• Оценка мастерства быков и медведей. Рассчитывается как отношение силы игроков определенной категории (быков или медведей) к их же подвижности.
• Итоговая оценка быков и медведей. На этом этапе три предыдущие оценки сравниваются. Можно представить, что за победу в каждом из перечисленных в первых трех пунктах соревнований победители (быки или медведи) получают один балл. Таким образом, итоговая оценка представляет собой счет всего матча. Отсюда следует логичный вывод, что если и по силе, и по подвижности, и по мастерству значения показателей у быков были выше, чем у медведей, то со счетом 3:0 быки одержали уверенную победу в перетягивании «каната», и наоборот. Счет 2:1 в пользу какой-либо команды говорит о не столь безоговорочной победе одной из сторон.
По полученным итоговым значениям индикатора, которые обычно усредняются (рекомендуемый порядок средней равен 8) можно построить график, к которому будут применимы стандартные графические методы анализа.
Индикаторы рынка
Существует несколько индикаторов, которые в своих расчетах учитывают поведение не какой-то конкретной акции, а всего рынка в целом. Соответственно, при расчете этих индикаторов появляются новые показатели, например – количество различных акций, поднявшихся или опустившихся за рассматриваемый промежуток времени. «Индекс трейдера» (TRIN) рассчитывается в два этапа: 1. Находится отношение количества поднявшихся в цене акций к количеству опустившихся 2. Полученный результат делится на отношение объема сделок с поднявшимися акциями к объему сделок с опустившимися. По полученному усредненному графику также можно делать выводы о перепроданности и перекупленности рынка.
«Индикатор новых верхов и низов» (NH-L) рассчитывается как разница между количеством различных акций, достигших на рассматриваемом промежутке времени новых максимальных значений своей цены, и количеством акций достигших за это же время своих новых минимальных цен.
Еще проще рассчитывается «Индикатор подъем-падение». Его значение равно разнице между количеством поднявшихся и опустившихся акций. Нюанс расчета этого индикатора состоит в том, что полученное новое значение прибавляется к предыдущему значению этого индикатора.
Для всех приведенных здесь индикаторов рынка справедливо применение методов технического анализа, таких как: определение схождений/расхождений; достижение критических максимумов; развороты движения графика индикатора; пересечение средней линии.
Анализ линий Фибоначчи
Закон природы включает в рассмотрение важнейший элемент – ритмичность. Закон природы – это не некая система, не метод игры на рынке, а явление, характерное, видимо, для хода любой человеческой деятельности. Его применение в прогнозировании революционно.
Ральф Нельсон Эллиотт
Леонардо Фибоначчи, доживи он до XX в., наверняка стал бы одним из ведущих технических аналитиков. Его теория «золотого сечения» о гармонии построения всего сущего не обошла стороной и фондовый рынок. Да и действительно, если и космические спирали, и «архитектура» снежинок, и даже строение человеческого тела подчиняются выведенным Фибоначчи законам соотношений всего и вся, то почему бы не рассматривать с этой же точки зрения и движение рыночных цен?
«Золотое сечение» образуется путем деления отрезка на две неравные части таким образом, что и отношение длины всего отрезка к более длинной из получившихся частей, и отношение длины большей части к меньшей равны одной и той же величине – 1,618034. Обратные соотношения этих же отрезков всегда равны 0,618034. Вот уж где действительно проявляется магия чисел. Фибоначчи вывел ряд чисел, который безусловно следует данному принципу отношений. Этот ряд построен таким образом, что каждое число ряда равно сумме двух предыдущих чисел: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34 и т. д. Отношение любого числа к предыдущему стремится к уже упомянутой величине – 1,618034, обратное отношение (любого числа ряда к последующему за ним числу), как вы уже наверное догадались, равно 0,618034. Если же брать отношения чисел в ряду, перепрыгивая через одно значение, то мы получим все те же числа 1,618 и 0,618, только возведенные в квадрат. Мистика, да и только!
На основании этой мистики технический анализ был обогащен следующими методами:
• веерные линии Фибоначчи;
• дуги Фибоначчи;
• уровни коррекции Фибоначчи;
• временные периоды Фибоначчи.
Методика построения дуг и линий следующая. Соединяются значения глобальных уровней максимума и минимума на графике цены акций. Этот отрезок рассматривается как диагональ прямоугольника, у которого боковые стороны равны величине разницы между максимумом и минимумом, а верхняя и нижняя стороны равны длительности временного периода, прошедшего между достижением этих экстремальных значений. Затем правая боковая сторона получившегося прямоугольника (напомним, что бока у этого прямоугольника получаются по оси цен) разбивается в пропорции 61,8, 50 и 38,2% (0,38 – это округленный квадрат числа 0,618). Из угла прямоугольника, соответствующего началу первого отрезка, соединяющего экстремальные значения, проводятся линии через точки на боковой стороне прямоугольника, отмечающие указанные пропорции. Это и есть линии Фибоначчи.
Значение этих линий состоит в том, что при дальнейшем движении цены эти линии будут определять уровни сопротивления (при бычьем тренде) и поддержки (при медвежьем тренде). На рисунке видно, что первый из этих уровней соответствует цене 3,05. Кстати, дальнейшее реальное развитие событий на рынке показало, что это значение действительно предрекло заметный уровень сопротивления.
Очень похоже на основании отрезка, соединяющего экстремумы цены, строятся и анализируются дуги Фибоначчи (рис. 4.23).
He сильно отличаются в построении и уровни коррекции Фибоначчи. Разница заключается лишь в том, что вместо дуг проводятся параллельные оси времени отрезки, расположенные на уровнях пропорций и выраженные в процентах (рис. 4.24).
Как видите, в этом случае еще более чудесным образом линии коррекции действительно очень точно совпадают с реальным положением дел. Линия 23,6% дала нам и уровень поддержки при падении, и уровень сопротивления последующему коррекционному росту. Эта же линия указала на уже упоминавшийся уровень сопротивления 3,05, возникший на следующем этапе движения цены.
Периоды Фибоначчи строятся еще проще. От любого ключевого момента по оси времени откладываются параллельные друг другу прямые, соответствующие все тем же пропорциям Фибоначчи. Взглянув на рисунок, где за ключевой уровень взят все тот же максимум цены, можно серьезно призадуматься. Построенные компьютером линии вновь очень точно указывают на время, когда должны были произойти (и ведь на самом деле произошли!) ключевые переломы в движении цены. Причем отмеченными оказались точки начала коррекции к падающему тренду (рис. 4.25).
С принципом «золотого сечения» знакомы все архитекторы, но далеко не каждому удается построить на этом знании новый Парфенон или Храм Василия Блаженного. Так и в случае применения линий Фибоначчи в техническом анализе столь точные результаты удается получить нечасто. Если мы продолжим представленный выше график и применим тот же метод уже на новом временном промежутке (на этот раз приняв за ключевой момент минимум цен), то повторить фокус не удастся. Как видите, получившиеся линии уже не указывают на сколько-нибудь значимые события (рис. 4.26).
Рыночные циклы. Волновая теория Эллиотта
Деревья не растут до небес, а даже у самой глубокой пропасти есть дно. Фондовый рынок подчиняется своим законам, но и они предполагают, что за ростом рано или поздно наступит падение, которое, в свою очередь, можно рассматривать как подготовку к следующей фазе роста. Это бесспорное обстоятельство легло в основу представления рыночных движений цен в виде следующих друг за другом циклов. Каждый полный цикл включает в себя фазу роста и фазу падения. Эти фазы не привязываются к конкретным ценовым ориентирам, но характеризуются общим направлением движения цены.
Таковы вкратце основные постулаты общей теории циклов. Отталкиваясь от этого краеугольного камня, различные авторы вывели немало подробных моделей циклов, из которых наиболее известны «Криволинейная модель динамики цены Белла» и «Волновая теория Эллиотта».
Основу теории Белла составляет временное выражение длительности каждого цикла и его составляющих. Полному циклу Белл определил время жизни в 4-4,5 года и разделил его на два долгосрочных тренда, образующих рост, длящийся 28±1 месяц, и падение цены длиной в 15±1 месяц. Каждый долгосрочный тренд также делится уже на три среднесрочных тренда по 20 недель, каждый из которых имеет 2 фазы – роста (12 недель) и падения (8 недель). Как вы уже догадались, среднесрочный тренд тоже делится на три краткосрочных (по 39 дней каждый) двухфазных тренда.
Согласно теории Белла, долгосрочным инвесторам следует, дождавшись начала затяжного бычьего тренда, сформировать портфель акций и держать его на всем протяжении действия этого тренда, т. е. 28 недель. Практическое применение этой модели для более нетерпеливых участников фондового рынка заключается в нахождении таких временных отрезков, когда и в среднесрочном, и в краткосрочном тренде наблюдается одинаковая по направлению своего движения фаза. Даже если среднесрочный тренд бычий, у него все равно есть медвежья фаза, которая, совпав по времени с такой же медвежьей фазой краткосрочного тренда, заставит любого активного трейдера призадуматься: «А действительно ли рынок растет?»
Наиболее сложным моментом в применении этой теории является определение текущего положения рынка относительно всех этих многочисленных фаз и циклов. Как справедливо заметил по этому поводу Эрик Нэйман: «Основная проблема всех циклических теорий заключается в легкости выявления закономерностей в прошлом, больших сомнениях в настоящем и практически полном неведении о будущем».
Волновая теория Эллиотта
Ральф Эллиотт разработал свою теорию в 30-х гг. XX в. Она была построена на изучении поведения рынка за 80 лет. В этом поведении Эллиотт разглядел полный цикл, состоящий из 8 волн – 5 бычьих и 3 медвежьих. При этом каждая волна сопровождается следующей за ней корректирующей волной, имеющей противоположное направление (рис. 4.27).
Теория Эллиотта пересекается с теорией Белла в плане цикличности, но дробление происходит несколько иначе. По Эллиотту, полный рыночный цикл состоит из двух больших волн (рост и падение). Волна в направлении тренда всегда состоит из 5 частей, а корректирующая волна из трех, поэтому следующую за большой волной роста волну падения можно рассматривать как коррекционную. Получается, что каждая большая волна состоит из 8 средних волн (5 бычьих, 3 медвежьих), которые можно разбить на 34 маленькие волны (21 бычья, 13 медвежьих) и далее на 144 очень маленькие (рис. 4.28).
Причем дробить волны можно и дальше, используя для этого ряд чисел Фибоначчи, о котором упоминалось выше. Действительно, все приведенные числа, характеризующие количество волн и составляющих их подволн, соответствуют числовому ряду Фибоначчи, активно используемому Эллиоттом в его теории.
Правда, в нынешней интерпретации теории Эллиотта его последователями больший упор делается на соответствие этой теории психологическим особенностям поведения людей. Сайт компании «Elliott Wave International's» утверждает, что «Теория Волн» – является подробным описанием поведения толпы. Выражается мнение, что настроение толпы на финансовом рынке не только изменяется волнообразно от пессимизма к оптимизму, но и поддается при этом количественному измерению образующихся волн настроения. А поскольку настроения участников фондового рынка непосредственно влияют на формирование цен, то, по мнению авторов, метода: «Основная идея волновой теории в аспекте ее применимости на практике заключается в том, чтобы зафиксировать все возможные типы волн, что дает возможность распознавать их впоследствии и определять, на каком именно этапе какой волны рынок находится в настоящий момент. Зная это, можно мысленно завершить незаконченную еще волну, тем самым спрогнозировав поведение рынка на время ее завершения».
Что ж, вполне возможно, что, расставляя акценты таким образом, сегодняшние последователи и пропагандисты теории Эллиотта считают, что психология сейчас является куда более авторитетной с точки зрения PR наукой, чем математика. Однако сам Эллиотт не отрицал, что математическую основу его теории составили именно свойства чисел Фибоначчи. Чтобы связать все воедино, следует предположить, что эти числа настолько уникальны, что описывают не только идеальные пропорции египетских пирамид или Венеры Милосской, но и подходят для описания человеческого поведения. Может быть так оно и есть, но мы попробуем уйти от математической философии и остановимся на практическом применении свойств волн Эллиотта.
Как и в случае с теорией Белла, практическую пользу из теории Эллиотта можно извлечь, правильно определив местонахождение текущего состояния рынка внутри цикла. Мы с детства знаем, что заблудившись в лесу, нужно в первую очередь определить стороны света и уже затем выбрать направление движения. Определив нынешнее местонахождение рынка среди циклов, согласно волновой теории, можно сделать выводы как о направлении дальнейшего движения, так и о целях этого движения. Заблудившиеся в лесу используют различные признаки – расположение муравейников, распределение веток с разных сторон дерева. Заблудившиеся на фондовом рынке, чтобы сориентироваться, кроме знаний об уже описанной выше структуре волн, прибегают к знаниям о следующих признаках, свойствах и правилах:
• отношение длины коррекционной волны к предыдущей основной (импульсной) волне, в соответствии со свойствами чисел Фибоначчи, часто составляет 61,8, 50 или 38,2%, но глубина коррекции в любом случае не может составлять более 100% от движения предыдущей волны. То есть цель коррекции не может быть ниже уровня начала предыдущей волны. При медвежьем тренде коррекционная к понижению волна «В» часто образует двойную вершину вместе с окончанием пятой бычьей волны, а иногда может подняться и выше этого уровня;
• третья волна обычно является самой длинной и отношение ее длины к длине первой волны составляет 1,618 (2,618). Эта волна никогда не может быть самой короткой;
• длина пятой волны составляет 0,382 (0,5 или 0,618) от длины третьей волны;
• коррекционная волна «А» часто может быть равна по длине пятой (последней основной) волне, или быть меньше в отношении 0,618 или 0,5;
• на четвертой волне и на корректирующей волне «В» часто образуется фигура «треугольник», по которой можно опознать эти волны;
• при бычьем тренде все движение цен должно происходить выше начала четвертой волны предыдущего подобного цикла;
• если во время общего роста происходит падение, состоящее из 5 волн, значит, основной тренд в это время не растущий, а падающий, так как коррекция может быть только трехволновой, а 5 волн соответствуют направлению основного тренда. 5 волн, идущих против предыдущего сильного движения, выходят за рамки коррекции и могут представлять собой первую волну нового тренда;
• первая волна, как правило, самая короткая среди волн основного движения;
• указанные свойства хорошо сочетаются с графическими моделями разворота. Сильными разворотными моделями считаются фигуры «Голова и плечи», «Перевернутая голова и плечи», «Двойная вершина», «Двойное дно». В соответствии с описанными свойствами волн, именно эти фигуры образуются при смене тренда.
Конечно, на самом деле все не настолько просто, и достаточно взглянуть на любой реальный график цены акций, чтобы усомниться в действенности этой теории. Однако здесь приведены лишь основные положения теории Эллиотта, который на самом деле выделял 30 различных типов волн. Большое значение в его теории также имеют не только формы этих волн, но и время их появления и способы взаимодействия волн между собой. Более подробное рассмотрение этой теории выходит за рамки нашего обзора, но огромное количество литературы, посвященной волновой теории Эллиотта, легко восполнит этот пробел.
Мы не ставили себе целью составление подробного каталога всего существующего ассортимента научных и околонаучных подходов к изучению и предсказанию поведения рыночных цен на основе технического анализа. Поэтому в данном разделе книги содержится лишь информационный обзор основных технических инструментов и принципов их действия, необходимый для понимания статей технических аналитиков. Существует также множество теорий, которые открещиваются от технического анализа и, видимо, нацеливаясь на биржевых игроков, разочаровавшихся в эффективности инструментов технического анализа, позиционируют себя скорее как «анти-технический анализ». В качестве примеров можно привести «Теорию Хаоса» Билла Вилльямса, автор которой, хотя и опирается на волны Эллиота, отзывается о техническом анализе следующим образом: «Эксперты возвели торговлю в ранг некой абстракции, перегрузили ее теоретическими построениями, аналитическими исследованиями, красивыми словами и эмоциями, создали ряд идеальных моделей и запутали все до такой степени, что форма поглотила содержание». Основной постулат его собственной теории звучит так: «Рынки – природное явление, и их деятельность не подчиняется законам классической физики, параметрической статистики или линейной математики».
Существует и совершенно экзотический «Астрологический анализ», построенный по принципу гороскопа и отслеживающий влияние на рынок небесных тел и фаз луны. Что ж, рыночные законы выходят далеко за рамки непосредственно рынка и предложение различных теорий порождается спросом на них. Сегодня к любой из приглянувшихся вам теорий можно легко найти подробное описание. Даже наш достаточно длинный обзор методов технического анализа далеко не исчерпывает не только существующий в этой теории набор индикаторов, но даже не включает в себя все нюансы описанных инструментов. Практически по каждому из этих инструментов существует отдельный научный труд, посвященный тонкостям их применения.
|
