Дельта хеджирование
Существуют два способа расчета хеджирующей позиции на основе значения коэффициента «дельта».
На практике дельту используют для пересчета опционной позиции в эквивалентную фьючерсную позицию. Зачем это нужно? Да затем, что маркет-мейкеры часто используют фьючерсы для хеджирования своих рисков по опционам.
Уравнение, используемое для расчета необходимой фьючерсной позиции, совсем простое:
Число стандартных опционных контрактов х Дельта = Эквивалентные стандартные фьючерсы по текущей рыночной цене
Чтобы понять, как работает дельта-хеджирование, рассмотрим следующий пример.
Пример
Трейдер продает 10 стандартных опционов «колл» без выигрыша с ценой исполнения 19,00 долларов, когда рыночная цена базовых фьючерсов составляет 19,00 долларов. Дельта опциона без выигрыша равна 0,50. Таким образом, эквивалентная фьючерсная позиция:
10 х 0,50 = 5 стандартных фьючерсов.
Теперь предположим, что цена базовых фьючерсов вырастает до 19,50 доллара. Цена исполнения опциона так и остается равной 19,00 долларам, но значение коэффициента «дельта» вырастает до 0,60.
Теперь эквивалентная фьючерсная позиция, которая нужна трейдеру, составляет:
10 х 0,60 = 6 стандартных фьючерсов.
|