1.2.2. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг
Первичное размещение ценных бумаг (выпуск) или первичный рынок ценных бумаг – это продажа эмитированных ценных бумаг их первым держателям, осуществляемая по единой цене. Цель эмитента при выпуске ценных бумаг – привлечение капитала.
Выпуск акций осуществляется:
• при учреждении акционерного общества. В этом случае уставный капитал распределяется между учредителями полностью. Наличие в момент учреждения акционерного общества акций, предполагаемых к размещению путем подписки (публичной продажи), не допускается.
• при увеличении размеров уставного капитала.
Формы выпуска ценных бумаг:
• частное размещение (без регистрации проспекта
эмиссии) среди заранее известного ограниченного круга
инвесторов (до 100 включительно) во все времена обращения данных ценных бумаг и на сумму не более 50 млн руб.;
• открытая продажа (с регистрацией проспекта эмиссии) среди потенциально неограниченного круга инвесторов или на сумму более 50 млн руб.
В случае, если круг инвесторов ценных бумаг одного вида, выпущенных ранее путем частного размещения, предполагается расширить сверх установленного числа, либо в случае дополнительного выпуска ценных бумаг того же вида, если общий объем средств от их реализации превысит 50 млн. руб., необходимо зарегистрировать проспект эмиссии в том же порядке, который предусмотрен для открытой продажи.
Государственной регистрации подлежит выпуск акций и облигаций всех эмитентов.
В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций осуществляется только в форме закрытого размещения.
Вторичное обращение ценных бумаг или вторичный рынок ценных бумаг – последующая за первичным размещением торговля ценными бумагами, осуществляемая по курсовой стоимости. Если первичное размещение связано с "неорганизованным" (внебиржевым) рынком, то вторичное размещение подразумевает как внебиржевой, так и "организованный" (биржевой) рынок.
Основные различия между внебиржевым рынком и фондовой биржей:
• на внебиржевом рынке отсутствует единый финансовый центр и нет четко выраженных границ, сделки заключаются разбросанными по всей территории инвестиционно-финансовыми фирмами и финансовыми посредниками по телефонной и компьютерной сети;
• внебиржевой рынок, в отличие от биржевого, не устанавливает жесткого набора требований к торгующим лицам и объектам торговли, не вводит единых правил заключения сделок;
• на внебиржевом рынке определение стоимости ценных бумаг происходит в результате переговоров продавца с покупателем один на один, тогда как на фондовой бирже курсовая стоимость ценной бумаги формируется широким кругом продавцов и покупателей.
Важнейшим элементом биржевой фондовой торговли является механизм допуска ценных бумаг на фондовую биржу – листинг. Многие компании, выпустившие на финансовый рынок свои ценные бумаги, стремятся включить их в реестр фондовых ценностей (котировочные списки) бирж. Это стремление компаний диктуется двумя основными преимуществами, которые предоставляет торговля именно списочными ценными бумагами.
Во-первых, регистрация ценной бумаги предполагает определенный набор требований, предъявляемых к эмитенту со стороны биржи, что, в конечном счете, создает престиж и привлекает внимание широкого круга инвесторов.
Во-вторых, регулярность биржевой отчетности на страницах деловой прессы позволяет лучше информировать владельцев ценных бумаг о тенденциях стоимости и доходности и привлекает новых покупателей. Это ведет к установлению ликвидного рынка списочного выпуска.
Эмитент ищет пути тесного сотрудничества с фондовой биржей, если предполагаемые выгоды от этого компенсируют издержки, связанные с выплатой единовременного (регистрационного) и ежегодных (поддержания в хорошем состоянии списка ценных бумаг) сборов, а также с необходимостью публичного раскрытия информации об изменениях в экономическом и юридическом положении компании, прямо или косвенно влияющих на стоимость ценных бумаг или доходов по ним.
|
