Финансовые отчеты
Годовой финансовый отчет, публикуемый обычно через несколько месяцев после окончания финансового года, – именно тот документ, с которого лучше всего начать изучение компании. Отчет, как правило, начинается с официального обращения президента компании к ее акционерам, в котором освещаются основные события прошедшего года и состояние компании на данный момент. Далее в отчете приводятся более подробные сведения о результатах ее деятельности. В конце отчета помещается наиболее красноречивая финансовая информация, в том числе:
• отчет о прибылях и убытках;
• балансовый отчет;
• кассовый отчет (отчет о движении денежных потоков).
В отчете о прибылях и убытках представлены результаты годовой деятельности компании, указывающие объем продаж в денежном выражении, расходы и доход (прибыль) компании за последние 12 месяцев в сопоставлении с предыдущим годом.
Балансовый отчет отражает финансовое состояние компании на конец года, указывая: (1) чем компания владеет (т.е. активы в виде денежных средств, товарно-материальных запасов, производственных мощностей, оборудования и т.д.); (2) сколько компания должна (пассивы, или обязательства, в виде краткосрочных банковских займов и долгосрочной задолженности) и (3) собственный капитал компании, который представляет собой разность между активами и пассивами. Другими словами, величина всех активов в каждом балансовом отчете всегда должна быть равна сумме всех обязательств и собственных средств акционеров компании.
Кассовый отчет, который также называют отчетом об источниках и использовании финансовых ресурсов, вернее всего охарактеризовать как «мост» между отчетом о прибылях и убытках и балансовым отчетом. В нем четко отражены изменения в финансовом положении компании в течение года. Короче говоря, кассовый отчет указывает, каким образом компания финансировала свое развитие в течение года (т.е. источники денежных поступлений и на что они были потрачены).
Числовые данные, включенные во все три отчета, сопровождаются пояснениями. Иногда эти пояснения сами по себе содержат важную информацию, которая требует более тщательного изучения. Кроме того, отчеты сопровождаются таблицей финансовых показателей за последние несколько лет: сведения о доходах, балансовые показатели и дополнительные статистические данные, которые позволяют инвестору получить наиболее полное представление о состоянии компании.
Наконец, финансовая часть отчета содержит мнение независимого аудитора, подтверждающее, что представленные к проверке документы были подготовлены в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета и добросовестно и адекватно отражают финансовое состояние компании за отчетный период. Инвестору следует ознакомиться с мнением аудитора и пересмотреть свою оценку компании, если аудиторская проверка обнаружила в отчетах «темные пятна».
Для лучшего понимания примера, который мы приводим ниже, читателю необходимо усвоить значение нескольких терминов.
Отчет о прибылях и убытках
Термином объем продаж обозначают общую сумму выручки от реализации продукции за определенный период времени. Себестоимость реализованной продукции представляет собой издержки производства этой продукции. В нее входят стоимость сырья, заработная плата рабочих и служащих, стоимость топлива и другие прямые производственные издержки. Разница между объемом продаж и себестоимостью реализованной продукции называется валовой прибылью. К административным, общим и торговым издержкам относятся заработная плата руководителей компании, комиссионные торговым агентам, расходы на рекламу, расходы на научные исследования и разработки и другие общефирменные расходы. Термин амортизация (амортизационные отчисления) часто используют для обозначения постепенного снижения стоимости активов, таких, как здания и оборудование. Амортизация не является затратой (оттоком) денежных средств. Тем не менее она представляет собой еще один вид операционных издержек, возникающих в связи с сокращением срока службы активов. Срок службы таких активов составляет обычно больше года, и поэтому расчетные доли их первоначальной стоимости по мере их использования отражаются в годовых балансовых отчетах. Операционная прибыль рассчитывается путем вычитания из объема продаж себестоимости продукции, административных и торговых издержек и амортизационных отчислений.
Разница между всеми расходами и всеми доходами составляет прибыль компании до уплаты налогов (федеральных, местных, зарубежных), которую называют доналоговой прибылью. Прибыль, которая остается у компании после удержания налогов, называется чистой прибылью.
Балансовый отчет
Балансовый отчет состоит из трех основных частей: активы, или то, чем компания владеет; пассивы, или обязательства, т.е. то, что компания должна; и разница между ними, определяемая как собственный, или акционерный, капитал компании. Активы и обязательства компании могут быть краткосрочными (применительно к активам используется термин оборотные) или долгосрочными. Термин «краткосрочный» относится к любому сроку не более 12 месяцев, начиная с даты выпуска балансового отчета, в то время как «долгосрочный» означает любой срок свыше 12 месяцев. Оборотные активы – это такие активы, которые предполагается обратить в деньги в течение 12 месяцев. Краткосрочные обязательства подлежат уплате в течение года.
Помимо таких важных оборотных активов, как наличные денежные средства и ценные бумаги, следует также упомянуть дебиторскую задолженность (деньги, которые должны компании в основном ее клиенты) и товарно-материальные запасы (производственные запасы, незавершенное производство, а также продукция, готовая для реализации).
Краткосрочные обязательства обычно включают в себя статью кредиторская задолженность, указывающую суммы, которые компания должна заплатить поставщикам сырья и другим партнерам для нормального осуществления деятельности. Статья краткосрочных обязательств векселя к погашению указывает, сколько компания обязалась заплатить в погашение долга банкам или поставщикам в течение 12 месяцев.
Одно из наиболее важных статей и часто используемых понятий – это оборотный капитал, представляющий собой величину, на которую оборотные активы превосходят краткосрочные обязательства. В приведенном ниже примере оборотный капитал компании XYZ составляет 630 дол. (946 дол. оборотных активов минус 316 дол. краткосрочных обязательств). Иногда краткосрочные обязательства превосходят оборотные активы, и тогда говорят, что у компании образуется «отрицательный оборотный капитал», хотя с преуспевающими фирмами такое случается редко.
Долгосрочный долг – это задолженность, которую компания должна погасить в срок, наступающий после 12 месяцев со дня выпуска балансового отчета. Пояснения в годовом отчете подробно описывают принятые компанией обязательства и сроки уплаты долгов. Долгосрочная задолженность компании может быть представлена долгами по банковским ссудам, ипотечными облигациями, дебентурами (облигациями, выпущенными исключительно под доброе имя компании без какого-либо обеспечения) либо другими видами обязательств.
Акционерный капитал компании, который также называют собственным капиталом компании, отражает размер собственности акционеров и определяется как разность между всеми активами и всеми пассивами (обязательствами) компании. Акционерный капитал представляет собой сумму всех прямых инвестиций в компанию и реинвестированной прибыли на день выпуска балансового отчета.
Величина собственного капитала акционеров, приходящегося на каждую акцию, называется балансовой стоимостью. Этот показатель рассчитывается делением суммы акционерного капитала на количество обращающихся акций. Помимо обыкновенных акций многие компании выпускают в обращение привилегированные акции. Как и предполагает их название, эти акции обеспечивают своим владельцам преимущество перед держателями обыкновенных акций при выплате дивидендов и разделе собственности в случае ликвидации компании. Если привилегированные акции находятся в обращении, любую сумму, причитающуюся их держателям, необходимо вычесть из суммы собственного капитала компании до расчета балансовой стоимости обыкновенных акций.
Применительно к обыкновенным акциям также часто употребляется термин номинальная стоимость. Номинальная стоимость представляет собой произвольно установленную величину, которая указана в сертификате акций и не имеет никакого отношения к рыночной стоимости или ликвидационной (остаточной) стоимости акций. Этот показатель используется в первую очередь для целей бухгалтерского учета. Чтобы избежать путаницы, связанной с термином «номинальная стоимость», многие компании указывают на акциях произвольную стоимость и определяют их как «акции без номинала».
|
