Дивиденды и дробление акций
Каждый квартал совет директоров компании собирается, чтобы решить, какую часть прибыли выплатить акционерам в виде денежных дивидендов. При объявлении размера дивидендов совет также назначает «дату регистрации». Лица, зарегистрированные в качестве акционеров компании в эту дату или ранее, имеют право на получение объявленного дивиденда. В результате рыночная цена акций уменьшается на сумму дивидендов на следующий день после даты регистрации. Иными словами, покупка акции после этой даты не дает права на получение объявленного дивиденда.
При росте прибылей компании совет директоров может увеличить ставку выплаты дивиденда или, возможно, объявит к выплате «дополнительный дивиденд». С другой стороны, при неблагоприятных перспективах получения прибылей компания может выплатить дивиденд по сниженной ставке или не платить его вообще. Объявление о выплате дивидендов помещается в специальном разделе газеты.
В некоторых случаях руководители корпорации предпочитают сэкономить наличные средства на выплате денежного дивиденда, но не нарушая при этом интересов акционеров. В таком случае руководители могут объявить выплату дивиденда ценными бумагами компании. Например, владелец 100 акций компании, объявляющей выплату дивиденда ценными бумагами в размере 10%, получит еще 10 акций компании, хотя стоимость 110 акций будет той же, что и 100 акций первоначально. Просто теперь общий «пирог» разделен не на десять, а на одиннадцать частей. Если ставка выплаты денежного дивиденда остается той же, то для акционера это фактически означает увеличение будущего дивидендного дохода. Однако если ставка дивиденда урезается для «подгонки» выплаты дивиденда ценными бумагами или если компания не выплачивает дивиденды достаточно регулярно и не собирается менять свою политику в этом отношении, тогда выгода акционера сводится практически к нулю. В этом случае руководителям компании следует объяснить акционерам принятое решение.
Многое из сказанного выше относится и к дроблению акций вне зависимости от того, в какой пропорции происходит это дробление – 2 к 1, 3 к 1, 3 к 2 или иначе. Например, если в обращении находится 2 млн акций компании XYZ и ее руководство объявляет о дроблении акций в пропорции 2 к 1, в обращении будет находиться 4 млн акций, или в 2 раза больше, чем до дробления. Если цена акции до дробления составляла 50 дол., то после него она составит 25 дол. В то же время показатель прибыли на акцию также делится пополам. Акционер, имевший 100 акций до дробления, станет владельцем 200 акций после него, но их общая стоимость останется неизменной (все равно что разменять монету 10 центов на 2 пятицентовика). Другими словами, если дивиденд не увеличится, акционер не получит от дробления акций компании никакой реальной выгоды.
Существует, однако, мнение, что чем дешевле акции, тем легче их продать, т.е. тем привлекательнее они для основной массы инвесторов. В известной степени в этом есть доля правды. Кроме того, по чисто психологическим мотивам инвесторы предпочитают покупать стандартные лоты (по 100 акций), а не нестандартные лоты (менее 100 акций). Большинство инвесторов абсолютно уверено, что стоимость 600 акций ценой 5 дол. каждая вырастет быстрее, чем стоимость 200 акций ценой 15 дол. или 10 акций ценой 300 дол. каждая. Несмотря на то что цена дешевых акции действительно более «легка на подъем», рост прибылей компании оказывает куда большее влияние на повышение цены акций с течением времени.
Неискушенных инвесторов может ввести в заблуждение как само дробление акций, так и общий низкий уровень цен на акции. Однако купить акцию ценой 20 дол. вовсе не обязательно лучше, чем купить акцию ценой 40 дол. На самом деле дорогие акции зачастую представляют компании, занимающие ведущие позиции в той или иной отрасли бизнеса.
Примером могут служить такие компании, как IBM, в производстве офисного оборудования, General Motors в автомобильной промышленности, Delta среди авиакомпаний, Alcoa Alumunium, Johnson & Johnson и т.д., каждая из которых является лидером в своей области. Хотя их акционерный капитал по крайней мере единожды подвергался дроблению, менеджерам этих и других ведущих компаний, вероятно, хорошо известно, что чем дороже акции компании, тем выше их неофициальная репутация на рынке.
Как правило, газеты подробно освещают процедуру дробления акций, особенно если к подобной мере прибегают компании, обладающие значительным весом на рынке. Дробление редко проходит незамеченным, поскольку существует переходный период, занимающий до нескольких недель, в течение которого на рынке торгуют как старыми, так и новыми, «раздробленными» акциями. В этот период торговля «раздробленными» акциями происходит на условиях «после эмиссии», означающих, что выпуск акций официально объявлен компанией-эмитентом, но сами акции еще не выпущены или не поступили на рынок.
|
