|
В спекулятивной инвестиционной деятельности положение инвестора может характеризоваться длинной или короткой позицией.
«Длинная позиция», или позиция лонг (от англ. long position), означает, что инвестор вкладывает капитал, рассчитывая получить прибыль от роста цен. Иначе говоря, покупая ценные бумаги по низкой цене, инвестор занимает длинную позицию в ожидании роста рыночных цен на эти бумаги с целью продать их дороже и получить прибыль. Длинная позиция определяет деятельность инвестора как игру на повышение. Потенциальная прибыль инвестора при такой игре неограниченна.
«Короткая позиция», или позиция шорт (от англ. short position), означает, что вложенный капитал изымается в расчете на снижение цен. Иными словами, предполагая падение рыночного курса определенных активов в недалекой перспективе, трейдер принимает решение о продаже активов по нынешней высокой цене. Занимая короткую позицию, трейдер играет на понижение. Стратегия игры на понижение подразумевает, что трейдер, прогнозируя падение цен на определенные активы, берет их у брокера в долг на определенных условиях, после чего продает по текущей рыночной цене. Если ожидания трейдера оправдываются, то есть рыночная цена на интересующие его активы снижается, трейдер скупает их по низким ценам и погашает заем. Разница между дорогой продажей и дешевой покупкой с учетом издержек по займу составляет прибыль трейдера. Прибыль, однако, не может превышать 100% изначальной стоимости активов, в то время как риск для трейдера оказаться в убытке не ограничен. Посему, игре на понижение предшествует тщательный анализ состояния рынка, и занимая короткую позицию, трейдер должен пристально следить за дальнейшим движением цен.
Риск как вероятностный показатель возможных убытков неизменно сопутствует любой финансовой деятельности. Всякая коммерческая организация стремится максимизировать свою прибыль и, соответственно, свести вероятность убытков к минимуму. Количественная оценка риска и факторов, его обуславливающих, осуществляется на основе анализа изменения прибыли. Взаимосвязь расходов компании и получаемой прибыли характеризуется показателем «леверидж». Леверидж (от англ. leverage – рычаг управления), в общем понимании, – это некий показатель, небольшое изменение которого существенно влияет на результирующие показатели финансовой деятельности. С точки зрения источников риска, возникающего на основе факторов финансового или производственного характера и влияющего на расходы и доходы компании, различают финансовый леверидж и производственный.
Финансовый леверидж описывает влияние капитала на величину прибыли и представляет собой отношение заемных средств к собственному капиталу компании. Это соотношение влияет на чистую прибыль компании и характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем леверидж меньше, тем ниже финансовые риски, тем устойчивее компания.
Производственный (операционный) леверидж – это отношение постоянных и временных затрат компании к величине прибыли. Производственный леверидж помогает выбрать оптимальную стратегию управления затратами и спрогнозировать прибыль компании в зависимости от изменения объемов продаж. Небольшое изменение объемов продаж может существенным образом отразиться на прибыли.
На фондовом рынке леверидж представляет собой соотношение капиталовложений в ценные бумаги фиксированного дохода (например, облигации) и переменного (например, акции).
|
