Отслеживание корреляции – залог эффективной диверсификации
Причина инвестирования в зарубежные рынки – стремление к эффективной диверсификации. С этой целью необходимо учитывать корреляцию данных рынков с рынком США. И действительно, было бы бессмысленно вкладывать значительную часть портфеля в рынки, сильно коррелирующие с американским. Самая сильная положительная связь с последним – у рынков Канады и Великобритании. Так, в период с 1990 по 1995 годы максимальный коэффициент корреляции был у британского рынка (0,65), а на втором месте шел канадский (0,57).
Сильную корреляцию с США проявляют такие страны как Нидерланды, Бельгия и Норвегия (источник – Morningstar American Depository Receipts). Инвестиции в эти рынки, движущиеся синхронно с американским, не позволяют удачно диверсифицировать портфель.
Эффективная диверсификация достигается инвестициями в те страны и регионы, которые исторически имеют слабую корреляцию с американским рынком. В тот же период с 1990 по 1995 годы наименьшая корреляция с американским рынком наблюдалась у Италии (0,16), Южной Кореи (0,20), Индонезии (0,22), Чили (0,24), Бразилии (0,26), Аргентины (0,27), Японии (0,27) и Мексики (0,29). Единственным рынком с отрицательной корреляцией в это время был южноафриканский рынок золота (-0, 18). Исходя из приведенных коэффициентов корреляции, можно заключить, что более эффективная диверсификация обеспечивается преимущественными инвестициями в латиноамериканские и азиатские рынки, а также в южно-африканское золото. Весьма вероятно, что именно они будут повышаться в периоды падения других мировых рынков (в том числе и рынка США). Поиск таких зарубежных рынков и составляет задачу глобальной диверсификации. Есть и обратная сторона медали – указанные рынки обычно имеют низкие показатели во время повышения других мировых рынков. Именно это и наблюдалось в 1995 году.
Резюме
Вопрос о том, куда вкладывать деньги, имеет важный международный аспект, поскольку иногда большую прибыль можно получить на зарубежных рынках. Дополнительный риск при инвестициях в другие страны связан с проблемой обмена валют. В целях снижения этого риска многие паевые фонды хеджируют позиции на валютных рынках. Принципы графического анализа, обсуждавшиеся в книге, применимы как к зарубежным, так и к внутренним рынкам. Котировки на зарубежных рынках легко получить с помощью компьютерного модема, и они могут быть представлены в графическом виде. Не нужно быть экспертом, чтобы воспользоваться возможностями визуального анализа – просто следите за линиями на графиках. Существует три способа инвестирования в зарубежные рынки – американские депозитарные расписки (ADR), закрытые паевые фонды, инвестирующие в одну страну или регион, и открытые международные фонды. Визуальный подход особенно полезен для тех инвесторов, которые желают самостоятельно выбирать фонды, ориентированные на страну или регион. Эффективная диверсификация портфеля возможна, если учитывается корреляция между различными мировыми рынками. Лучшая диверсификация достигается при вложении части портфеля в страны, имеющие слабую корреляцию с рынком США.
|
