Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Стратегии биржевой игры Лучшие биржевые брокеры
Крупнейшие фондовые биржи Стратегии биржевой игры Лучшие биржевые брокеры

Выбирайте надежного брокера с Российской лицензией. Торгуйте через МОФТ – и получайте компенсацию части комиссии/спреда за каждую сделку!

О'Нил В.Дж. Как делать деньги на фондовом рынке

Книга описывает одну из самых прибыльных в мире систем выбора акций «Can Slim», с помощью которой многие инвесторы сделали крупные состояния на фондовом рынке. Создатель этой системы, Уильям О’Нил, в последние десятилетия является одним из наиболее авторитетных биржевых консультантов США. Среди его клиентов – все крупнейшие инвестиционные компании, банки, пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы страны, а также сотни тысяч индивидуальных инвесторов, работающих по данной системе.

Какой брокер лучше?         Альпари         Just2Trade         R Trader         Intrade.bar        Сделайте свой выбор!
Какой брокер лучше?   Just2Trade   Альпари   R Trader

Глава 12. Как научиться читать графики, выбирать акции, а также время их покупки и продажи

В медицине рентгеновские снимки и томограммы являются «картинами», которые помогают врачу лучше диагностировать то, что происходит в человеческом организме. ЭКГ и ультразвуковые волны фиксируются на бумаге или на мониторах, чтобы проиллюстрировать то, что происходит с человеческим сердцем.

Точно так же географические карты чертятся и привязываются к масштабу, чтобы помочь людям точно понять, где они находятся и как им добраться туда, куда они хотят попасть. Сейсмические данные наносятся на графики, чтобы помочь геологам понять, в каких структурах, или моделях, больше вероятность найти нефть.


Важно: актуальная возможность выиграть $40–$250 реальных (не бонусных) средств в конкурсе на демо-счетах.


Почти в каждой области есть инструменты, помогающие правильно оценивать текущее положение и дающие пользователям точную информацию. То же справедливо и для инвестирования. Экономические индикаторы наносятся на графики, чтобы легче было их интерпретировать. История цены и объема акции наносится на графики, чтобы легче было определить, является ли акция сильной, здоровой, находится ли она в фазе накопления или же она слаба и ведет себя ненормально.

Позволили бы вы врачу вскрывать вас и проводить операцию у вас на сердце, если бы он не использовал необходимые инструменты? Конечно нет. Это было бы просто безответственно. Однако многие инвесторы поступают именно так, когда покупают и продают акции, не изучив предварительно графики акций. Так же, как медики проявили бы безответственность, не использовав рентген, томографию и ЭКГ для исследования своих пациентов, так и инвесторы выставляют себя дураками, если не учатся интерпретировать фигуры цены и объема, видимые на графиках акций. Графики, как минимум, могут подсказать вам, когда акция ведет себя неправильно и должна быть продана.

Основы чтения графиков

Графики отражают фактическое поведение цен тысяч акций. Изменения цен являются результатом ежедневного колебания спроса и предложения на самом большом аукционе мира. Инвесторы, научившиеся правильно расшифровывать движения цен на графиках, имеют огромное преимущество перед теми, кто или отказывается учиться, или просто не знает об этом. Вы бы полетели на самолете, не имеющем приборов, отправились бы в длительную поездку по незнакомой местности на своем автомобиле без дорожной карты? Графики являются вашей инвестиционной дорожной картой, благодаря которой вы всегда знаете, где находитесь и куда направляетесь. Выдающиеся экономисты Милтон и Роза Фридман даже посвятили первые 28 страниц своей превосходной книги «Свободный выбор» (Free to Choose) влиянию рыночных фактов и уникальной способности цен давать важную и точную информацию тем, кто принимает решения.

Фигуры графиков (или «базы») – это просто области коррекции и консолидации цены после ее роста. Вам нужно научиться анализировать их, чтобы понимать, являются ли движения цены и объема нормальными или ненормальными. Указывают ли они на силу или слабость? Крупные повышения цены выходят из сильных, хорошо различаемых ценовых фигур (о которых рассказывается далее в этой главе). Отказы всегда связаны с базами, являющимися ложными или слишком очевидными.

Тот, кто потратил время, чтобы научиться правильно интерпретировать графики, каждый год делает состояние. Профессиональные инвесторы, которые их не используют, признаются в незнании чрезвычайно ценных механизмов измерения и выбора времени. Более того, я был свидетелем того, как многие профессионалы высокого уровня в конечном счете теряли работу из-за своей низкой результативности. Нередко их слабые достижения являлись прямым результатом поверхностных знаний о поведении рынка и неумения читать графики. Университеты, предлагающие финансовые или инвестиционные курсы и отбрасывающие графики как нечто ненужное или неважное, демонстрируют полное отсутствие знания и понимания того, как действительно работает рынок, как работают лучшие профессионалы.

Как индивидуальному инвестору вам также нужно изучать графики акций и извлекать из них выгоду. Недостаточно просто купить акцию, потому что она имеет неплохие фундаментальные характеристики, такие как хорошая прибыль и объем продаж. Собственно говоря, ни один читатель Investor’s Business Daily не должен покупать акции, основываясь исключительно на рейтингах IBD SmartSelect или выделении желтым цветом (что означает лучшие фундаментальные показатели) компаний с малой или средней капитализацией в таблицах акций IBD. Всегда следует сверяться с графиком акций, чтобы определить, находятся ли они в подходящем для покупки месте или эти здоровые, лидирующие акции слишком оторвались от правильной базовой области и их не следует покупать.

По мере того как в последние годы число инвесторов на рынке увеличивается, все более доступными становятся простые графики цены и объема. (Подписчики Investor’s Business Daily имеют бесплатный доступ через Интернет к 10 000 дневных и недельных графиков на investors.com.) Альбомы графиков и онлайновые графики помогают вам отслеживать сотни и даже тысячи акций, не затрачивая на это слишком много времени. Некоторые графики являются более сложными, предлагая и фундаментальные, и технические данные в дополнение к движению объема и цены. Подпишитесь на одну из лучших услуг по поставке графиков, и вы всегда будете иметь самую свежую информацию, которую нелегко найти в другом месте.

История повторяется: учитесь использовать прецеденты

Как уже упоминалось в более ранних главах, наша система выбора выигрышных акций основана на том, как реально работает рынок, а не на моих или чьих-то еще личных мнениях или теориях. Мы проанализировали величайшие выигрышные акции прошлого и обнаружили, что все они имели семь общих характеристик, представленных акронимом CAN SLIM. Мы также обнаружили, что существовало несколько успешных ценовых фигур и структур консолидации, которые появлялись раз за разом. На фондовом рынке история повторяется. Это происходит потому, что человеческая природа почти не меняется. Ценовые фигуры великих акций прошлого могут служить моделями для выбора в будущем. Существует несколько ценовых фигур, которые вам следует искать при анализе акции с целью ее покупки. Я также перечислю некоторые важные сигналы, указывающие, когда ценовая фигура может оказаться ложной и необоснованной.

Наиболее распространенная фигура графика: «чашка с ручкой»

Одна из наиболее важных ценовых фигур напоминает чашку с ручкой, если рассматривать ее в профиль. Фигуры «чашки» могут длиться от 7 до целых 65 недель, но чаще всего от трех до шести месяцев. Обычная коррекция от абсолютного пика (вершины «чашки») до точки минимума (основания «чашки») большинства ценовых фигур изменяется в диапазоне от 12-15 до 33%. Сильная ценовая фигура любого типа всегда должна иметь ясный и определенный восходящий тренд до начала базовой фигуры. Вы должны ориентироваться по крайней мере на 30%-ное увеличение цены в предшествующем восходящем тренде наряду с улучшением относительной силы и очень существенным увеличением объема в некоторых точках предшествующего восходящего тренда.

В большинстве, но не во всех случаях основание «чашки» должно быть округлым и больше походить на букву «U», чем на узкую «V». Эта характеристика дает акции время, чтобы пройти через необходимую естественную коррекцию с двумя-тремя конечными короткими периодами слабости вокруг минимумов чашки. Область «U» важна, потому что она отпугивает от акции или изматывает слабых держателей и отводит от нее внимание других спекулянтов. Таким образом, формируется более солидное основание из сильных владельцев, которые гораздо менее склонны продавать в течение следующего подъема цены. Прилагаемый график от Daily Graphs Online показывает движения дневной цены и объема для Harley Davidson.

Для акций роста нормально образовывать фигуры «чашки» во время среднесрочных снижений общего рынка и корректировать на 1,5- 2,5 размера хода рыночного индекса. Вашим лучшим выбором в большинстве случаев окажутся акции с базовыми фигурами, которые в меньшей степени распадаются во время среднесрочного снижения рынка. Вне зависимости от того, находитесь ли вы на бычьем или медвежьем рынке, снижения акций, превышающие перемещение рыночных индексов в 2,5 раза, обычно слишком широки и свободны, и к ним следует относиться с подозрением. Десятки бывших лидеров высоких технологий, таких как JDS Uniphase, во II и III кварталах 2000 г. сформировали широкие, свободные и глубокие фигуры «чашки». Почти все они оказались ложными, склонными к отказу фигурами, показывающими, что этих акций нужно было избегать, когда они попытались прорваться к новым максимумам.

Очень немногие подвижные лидеры могут проваливаться на бычьем рынке на целых 40 или 50%. Фигуры графиков, корректирующиеся на такую величину во время бычьих рынков, имеют большую вероятность отказа, если пытаются сделать новые ценовые максимумы и возобновить свой рост. Причина? Размер нисходящего колебания от пика до минимума свыше 50% означает, что акция должна вырасти на 100% от своего минимума, чтобы вернуться к старому максимуму. Исторические исследования показали, что акции, делающие новые ценовые максимумы после таких огромных перемещений, также имеют тенденцию прекращать рост в районе 5-15% выше цен прорыва. Кроме того, акции, поднимающиеся прямо от основания к новым максимумам за пределами «чашек», часто более опасны.

Sea Containers была ярким исключением. Она опустилась приблизительно на 50% в течение среднесрочного снижения на бычьем рынке 1975 г. Затем она сформировала совершенно идеальную ценовую структуру «чашки с ручкой» и продолжила рост, пройдя за следующие 101 неделю 554%. Эта акция, имевшая темпы роста прибыли в 54% и повышение цены за последний квартал на 192%, была одной из нескольких классических акций «чашки с ручкой», представленных мною Fidelity Research & Management в Бостоне во время ежемесячной консультативной встречи в июне 1975 г. Один из портфельных менеджеров, увидев такие большие числа, немедленно заинтересовался.

Как вы можете видеть на этом примере, некоторые фигуры, которые скорректировались на 50-60% или более, выходя из среднесрочного понижения бычьего рынка или долговременного медвежьего рынка, могут привести к успеху. (См. графики Sea Containers и The Limited.) В этих случаях процент снижения является следствием серьезности положения рынка в целом и огромного размера предыдущего роста цен акций.

Для всех фигур «чашки с ручкой», показанных в настоящей книге, применяются следующие символы: А – левая сторона «чашки»; В – основание «чашки»; С – правая сторона «чашки»; D – «ручка».

Основные характеристики областей «ручки»

Формирование области «ручки» как правило занимает более одной- двух недель и имеет нисходящий ценовой дрейф или вытряхивание (когда цена падает ниже точки предшествующего минимума «ручки», сделанного несколькими неделями ранее) около конца дрейфующего движения ее цен вниз. Вблизи минимумов в фазе отхода цены в «ручке» объем заметно иссякает.

Есть несколько исключений: «чашки» без «ручек» имеют несколько более высокий процент отказов, хотя многие акции успешно повышаются и без формирования «ручки». Кроме того, некоторые из наиболее подвижных технологических акций формировали в 1999 г. «ручки» протяженностью только в одну-две недели, прежде чем начинали значительный рост цен.

Когда «ручки» все же образуются, они всегда должны формироваться в верхней половине общей структуры базы, измеренной от абсолютного пика всей базы до абсолютного минимума «чашки». «Ручка» также должна быть выше линии 200-дневной скользящей средней. «Ручки», формируемые в нижней половине базы или полностью ниже 200-дневной линии, слабы и склонны к отказу. Спрос до того момента не был достаточно сильным, чтобы позволить акции восстановиться более чем на половину ее предыдущего снижения.

Кроме того, «ручки», которые постоянно подклинивают (дрейфуют вверх вдоль своих ценовых минимумов или просто идут вбок вдоль своих минимумов, вместо того чтобы дрейфовать вниз), имеют гораздо более высокую вероятность отказа, когда устремляются к новым максимумам. Такое подклинивающее вверх движение в «ручке» вдоль точек минимумов не позволяет акции подвергаться необходимой вытряске или резкому отходу цены после подъема от минимума базы в верхнюю половину фигуры. Этот признак высокого риска чаще появляется в базах третьей или четвертой стадии, в базах отстающих акций или у очень активных лидеров рынка, которые привлекли слишком большое внимание и, следовательно, стали слишком очевидными. Вы должны остерегаться подклиненных «ручек».

Падение цены в правильной «ручке» должно сдерживаться рамками 10-15% от ее пика, если только акция не формирует очень большую «чашку», как в случае Sea Containers в 1975 г. Спады в «ручках», превышающие эту процентную величину во время бычьих рынков, выглядят широкими и беспорядочными и являются в большинстве случаев неправильными и опасными. Однако если вы находитесь в последней области вытряски у основания медвежьего рынка, необычайная слабость рынка в целом заставит некоторые области «ручки» быстро понизиться примерно на 20-30%, при этом ценовая фигура может оставаться по-прежнему приемлемой.

Конструктивные фигуры имеют тесные ценовые области

Кроме того, в ценовых фигурах акций, находящихся в стадии накопления, должны быть некоторые тесные области. На недельном графике теснота определяется как небольшие колебания цены от максимума до минимума недели, причем цены нескольких недель подряд закрываются без изменений или совсем близко от закрытия предыдущих недель. Если каждая неделя базовой фигуры имеет широкий спрэд между точками максимума и минимума, она постоянно находится в центре внимания рынка и часто не может сработать, когда попробует прорваться. Однако чартисты-любители не заметят разницы, и акция может пробежать вверх на 5-15%, привлекая менее разборчивых трейдеров, прежде чем обрушится глубоко вниз.

Находите точки разворота и следите за процентным изменением объема

Когда акция формирует правильную графическую фигуру «чашка с ручкой» и затем устремляется через верхнюю точку покупки, которую Джесси Ливермор называл «точкой разворота» или «линией наименьшего сопротивления», дневной объем должен увеличиваться по крайней мере на 50% выше нормы. Для новых лидеров рынка не является необычным демонстрировать во время крупных прорывов всплески объема на 500-1000%.

Почти во всех случаях большое, выше среднего, увеличение объема торгов наиболее дорогими, качественными акциями в прорывах на разворотных точках вызывается профессиональной покупкой. Девяносто пять процентов индивидуальных инвесторов обычно боятся покупать в такие моменты, потому что кажется страшным и опасным, а также довольно абсурдным покупать акции по их самым высоким ценам. Однако целью является не купить по самой низкой цене или около минимума, а начать покупать в правильное время, когда успех наиболее вероятен. Это означает, что вы должны научиться ждать, пока акция не продвинется вверх и не будет торговаться на вашей точке покупки, прежде чем открывать позицию. Если вы работаете и не можете наблюдать за рынком постоянно, небольшие котировочные устройства или информация о котировках, передаваемая операторами сотовой связи, а также вебсайты помогут вам оставаться в курсе потенциальных точек прорыва.

Ориентированный на выигрыш индивидуальный инвестор ждет, чтобы купить точно в этих точках разворота. Именно здесь возникает настоящее движение и начинаются все захватывающие действия. Если вы попробуете купить до этого момента, вы можете сделать это преждевременно. Во многих случаях акции так и не дойдут до точки прорыва, и у вас на руках останутся акции, которые перестали повышаться или могут даже фактически уменьшиться в цене. Прежде чем вкладывать капитал в акции, вам нужно, чтобы они доказали свою силу. Кроме того, если вы купите дороже, чем на 5-10% выше точной точки покупки, вы купите поздно и более чем вероятно попадетесь во время следующей коррекции цены. Ваше автоматическое правило прекращения убытков на уровне 8% вынудит вас продать, потому что акции ушли в цене и не имеют достаточно места, чтобы пережить совершенно нормальную незначительную коррекцию.

Точки покупки на развороте в правильных базовых фигурах графиков не обязательно должны находиться на старых максимумах акций. Больше всего их образуется в области на 5-10% ниже прежнего пика. Пиковая цена в области «ручки» является местом, где образуется большинство точек покупки, и она почти всегда находится несколько ниже фактического максимума базы. Об этом важно не забывать. Если вы дожидаетесь фактического нового максимума цены, вы часто покупаете слишком поздно. Иногда вы можете получить небольшое опережение, прочертив линию нисходящего тренда через точки некоторых пиков ценовой фигуры акций (включая область «ручки») и начав покупку, когда пробивается линия тренда. Однако чтобы избежать возможных проблем, вы должны не ошибиться в своем анализе графика и акций.

Ищите истощение объема вблизи минимумов ценовой фигуры

Почти все правильные базы демонстрируют значительное уменьшение объема в течение одной-двух недель в районе минимума базовой фигуры и в области минимума «ручки». Это означает, что вся продажа истощена и акции на рынок больше не поступают. Здоровые акции почти всегда показывают этот симптом во время накопления. Комбинация сжатия цен (когда дневные или недельные цены закрытия находятся очень близко друг от друга) и истощения объема, как правило, весьма конструктивна.

Важность больших всплесков объема

Другим важным признаком для опытного читателя графиков является возникновение больших дневных и недельных всплесков объема. Примером выдающихся акций, продемонстрировавших массивное накопление как раз перед огромным подъемом, являются акции Microsoft (см. график).

Недели повышения цен на массивном объеме, за которыми следуют недели с чрезвычайно малым объемом, также являются очень конструктивным признаком. Если вы используете дневные графики в сочетании с недельными, вы сможете заметить необычайную торговую активность, которая иногда длится только один день.

Объем – замечательный показатель, достойный тщательного изучения. Он может помочь вам понять, находятся ли акции в стадии накопления (институциональная покупка) или сброса (институциональная продажа). Когда вы приобретете этот навык, вам не нужно будет полагаться на мнения аналитиков и экспертов. Большой объем в ключевых точках является непреложным требованием.

Объем является лучшей мерой спроса и предложения и институциональной поддержки – двух жизненно важных компонентов успешного анализа акций. Научитесь использовать графики для правильного выбора времени ваших покупок. Слишком уж дорого обходится покупка в неправильное время или, хуже того, покупка акций, не переживающих накопление или образующих ложные ценовые фигуры.

В следующий раз, когда вы задумаетесь о покупке акций, проверьте ее недельный объем. Конструктивный признак – если число недель, в которые акции закрываются с повышением цены на недельном объеме выше среднего, больше количества недель, когда они закрываются с понижением цены на недельном объеме выше среднего, оставаясь при этом в базе графика.

Ценность рыночных коррекций

Ценовые фигуры почти всегда (в 80% случаев) создаются во время периодов рыночных коррекций, поэтому вам не следует сдаваться и разочаровываться в потенциале фондового рынка во время среднесрочных распродаж или медвежьих рынков. Медвежьи рынки могут длиться всего лишь три-шесть месяцев или, в более редких случаях, до двух лет. Если вы будете скрупулезно следовать правилам продажи, описанным в этой книге, вы продадите акции и зафиксируете большую часть своей прибыли, остановите убытки, выведете значительную часть денег с рынка и выйдете из маржи.

Даже если вы продали все акции и целиком перешли в денежную позицию, вы не должны сдаваться, потому что медвежьи рынки создают новые базы для новых акций, которые могут стать лидерами следующего цикла и подняться на 1000%. Глупо убегать в то время, как за утлом вас ожидают величайшие в жизни возможности.

Медвежий рынок является временем для анализа прошлых решений. Нанесите на дневные или недельные графики точки, в которых вы купили и продали все свои акции в прошлом году. Изучите свои решения и сформулируйте некоторые новые правила, чтобы избегать ошибок, которые вы допустили в прошлом. Затем изучите крупнейших лидеров, которых вы пропустили или с которыми неправильно обошлись. Разработайте новые правила, обеспечивающие покупку реальных лидеров в следующем цикле бычьего рынка. Они там обязательно будут, и нужно следить за ними в то время, когда они начинают формировать базы. Вопрос в том, сможете ли вы разработать план, как на них заработать.

Другие полезные ценовые фигуры

Как определить ценовую фигуру «блюдце с ручкой»

Блюдце с ручкой является ценовой фигурой, подобной «чашке с ручкой», за исключением того, что «блюдце» стремится растягиваться на более длительный период времени, делая фигуру более мелкой. Если названия «чашка с ручкой» и «блюдце с ручкой» звучат необычно, вспомните, что многие годы вы называли два созвездия большим и малым «ковшами».

График General Electric, приведенный ниже, являет собой пример ценовой структуры «блюдце с ручкой».

Идентификация ценовой фигуры «двойное основание»

Ценовая фигура «двойное основание» напоминает букву «W». Эта фигура образуется не так часто, как «чашка с ручкой». Обычно важно, чтобы второе основание W соответствовало уровню цены (минимуму) первого основания или, как в большинстве случаев, подрезало его на один-два пункта, приводя таким образом к выбросу более слабых инвесторов.

«Двойные основания» могут также иметь «ручки», хотя это не обязательно. Глубина и горизонтальная длина подобны аналогичным элементам «чашки». В теории «двойное основание» не может быть столь же мощным, как правильная «чашка с ручкой», так как для того, чтобы сделать «двойное основание», акция должна упасть к точке своего минимума дважды. Точка покупки на развороте расположена у «двойного основания», на верхней правой стороне W, куда акция поднимается после второго движения вниз. Точка разворота должна быть равна по цене вершине среднего пика W. Если «двойное основание» имеет «ручку», то наивысшая цена «ручки» и является точкой покупки на развороте. Обратите внимание на прилагаемые графики акций Dome Petroleum, Texas Oil & Gas, Price Со. и Cisco Systems, являющиеся выдающимися примерами ценовых фигур «двойное основание», имевшими место в 1977, 1978, 1982 и 1990 гг. Точки покупки находятся на 42 долл., 32 долл., 20 долл. и 32 долл.

Для фигур «двойное основание» применяются следующие символы: А – начало основания: В – основание первого движения; С – середина W, определяющая точку покупки; D – основание второго движения. Если «двойное основание» имеет «ручку», то Е – вершина «ручки» (определяет точку покупки) и F – основание «ручки».

Определение ценовой структуры «плоская база»

«Плоская база» является еще одной полезной ценовой структурой. Обычно это база второй стадии, образующаяся после того, как акция повысится от «чашки с ручкой», «блюдца с ручкой» или «двойного основания» на 20% и более. «Плоская база» перемещается вбок в довольно тесном диапазоне цен в течение по крайней мере пяти или шести недель и корректируется максимум на 10-15%. Хорошими примерами «плоской базы» являются акции Standard Oil of Ohio в мае 1979 г., Smith-Kline в марте 1978 г., Dollar General в 1982 г. и Surgical Care Affiliates в 1989 г. (см. некоторые из них на приведенных графиках). Акции Pep Boys в марте 1981 г. сформировали более длинную «плоскую базу». Если вы пропустили первоначальный прорыв акций из «чашки с ручкой», продолжайте следить за ними внимательно. Со временем они могут сформировать «плоскую базу» и дать вам еще одну возможность покупки.

«Высокие тесные флаги» редки

Ценовая фигура «высокий тесный флаг» встречается редко, только во время бычьего рынка и не более чем у одной-двух акций. Она начинается с движения приблизительно на 100-120% за очень короткий период времени (четыре-восемь недель) и затем корректируется вбок, обычно в течение трех, четырех или пяти недель, не более чем на 10-20%. Это самая сильная из фигур, но также очень опасная, и ее трудно правильно интерпретировать. Из этой формации многие акции могут взмывать на 200% и более. (См. графики Е. L. Bruce, июнь 1958 г.; Certain-teed, январь 1961 г.; Syntex, июль 1963 г.; Rollins, июль 1964 г.; Emulex, октябрь 1999 г.; Qualcomm, декабрь 1999 г.)

Е. L. Bruce во втором квартале 1958 г. на уровне примерно 50 долл. дала идеальный графический прецедент фигуры повышения для Certain-teed, которое произошло в 1961 г. Certain-teed, в свою очередь, стала графической моделью, которую я использовал при покупке моего первого большого победителя – Syntex – в июле 1963 г.

Что такое «база на базе»?

На последних стадиях медвежьего рынка негативные условия иногда знаменуют появление агрессивных новых лидеров на новой бычьей фазе. Я называю этот необычный случай «базой на базе».

Происходит следующее: мощная акция прорывается из своей базы и растет, но не может подняться на обычные 20-30%, потому что рынок в целом начинает новое движение вниз. Акция в результате понижается в цене и строит вторую область консолидации цены прямо на вершине своей предыдущей базы, в то время как общерыночные индексы продолжают делать новые минимумы.

Когда медвежья фаза общего рынка закончится, как это всегда и бывает, эта акция, скорее всего, окажется одной из первых, которые достигнут новых максимумов на пути к огромным прибылям. Она напоминает пружину, удерживаемую в сжатом состоянии весом тяжелого предмета. Как только этот предмет (в данном случае медвежий рынок) будет удален, пружина может делать то, к чему все время стремилась. Это еще раз показывает, почему не стоит расстраиваться и переживать из-за рынка и терять уверенность в себе. Следующая большая гонка может начаться всего через несколько месяцев.

В 1978 г. фигуры «база на базе» продемонстрировали две акции (М/А – Com и Boeing), рекомендованные нашей фирмой для покупки институциональным инвесторам. Одна повысилась на 180%, другая – на 950%. Акции Ascend Communications и Oracle (см. графики на следующей странице) стали другими примерами «базы на базе». После прорыва от основания медвежьего рынка в декабре 1994 г. Ascend Communications за 17 месяцев взлетела почти на 1500%. Oracle повторила ту же фигуру «база на базе» в октябре 1999 г. и поднялась почти на 300%.

«Восходящие базы»

«Восходящие базы», подобно «плоским базам», образуются по ходу движения вверх после того, как акция прорвалась из базы «чашка с ручкой» или из «двойного основания». Она имеет три отката на 10-20%, причем каждая очередная точка минимума распродажи оказывается выше в цене, чем предыдущая, вот почему я называю эту фигуру «восходящей базой». Каждый из откатов обычно происходит из-за происходящего в это время снижения рынка в целом. (См. точки 1, 2 и 3 на приведенных ниже графиках Redman Industries и America Online).

Акции Boeing сформировали 13-недельную «восходящую базу» во втором квартале 1954 г. и впоследствии удвоились в цене. Redman Industries, производившая передвижные дома, имела 11-недельную восходящую базу в первом квартале 1968 г. и затем всего за 37 недель выросла на 500%. America Online создала базу такого же типа в первом квартале 1999 г. и возобновила, как оказалось 500%-ный, подъем от прорыва в октябре 1998 г. из 14-недельной «чашки с ручкой». Так что, как видите, история повторяется. Чем больше исторических фигур вы знаете и умеете узнавать, тем больше денег вы сможете сделать на рынке.

Широкие и свободные ценовые структуры «склонны к отказу»

Графики, кажущиеся широкими и свободными, обычно полностью не развиваются, но могут позже подтянуться.

New England Nuclear и Houston Oil & Minerals являются примерами того, как акции подтянулись после широких, свободных и беспорядочных движений цен. Я привожу эти два примера, потому что в свое время пропустил оба из них. Всегда полезно рассматривать большие упущенные вами возможности, чтобы выяснить, почему вы не увидели их, когда они были точно на месте и готовы взлететь.

New England Nuclear сформировала широкую, свободную и ложную ценовую фигуру, которая выглядела как двойное основание с точками А, В, С, D и Е. Она понизилась приблизительно на 40% – с точки А до точки D. Это было слишком много, и ей потребовалось слишком много времени – почти шесть месяцев – чтобы достичь основания. Обратите внимание на дополнительный признак, данный снижающимся трендом линии ее относительной силы вдоль ложной фигуры. Покупка в точке Е была неправильной. Ручка также была слишком коротка и не дрейфовала вниз, дабы создать вытряхивание. Она подклинивала по точкам минимумов.

New England Nuclear сформировала вторую базу на точках Е, F и G, но если бы вы попробовали купить в точке G, то снова были бы не правы. Такая покупка была бы преждевременной, потому что ценовая фигура была все еще широка и свободна. Между точками Е и F было длительное снижение с крайне ухудшающейся относительной силой. Рост прямо от основания в точке F к фальшивому прорыву в точке G был слишком быстрым и беспорядочным, охватившим лишь три месяца. Трех месяцев повышения относительной силы против предшествующих 17 месяцев понижения было недостаточно, чтобы превратить предыдущий слабый тренд в положительный.

Затем акция понизилась от точки G к Н и сформировала, казалось бы, область «ручки» для возможной формации «чашки» на точках Е, F и G. Если вы купили в точке I на попытке прорыва, акция снова не смогла подняться. Причина: «ручка» была слишком свободна, она понизилась на 20%. Однако после неудачи в тот раз акция, наконец, уплотнила свою ценовую структуру между точками I, J и К и 15 неделями позже, в точке К, прорвалась из тесной правильной базы и впоследствии почти утроилась в цене. Обратите внимание на сильный восходящий тренд акции и существенно повысившуюся линию относительной силы в течение 11 месяцев от точки К до точки F.

Поистине, есть правильное и неправильное время для покупки акции, однако, чтобы научиться понимать это различие, требуются некоторые навыки. Это нелегко, но очень полезно.

Вот некоторые ложные, широкие и свободные фигуры, вовлекшие людей в покупку во время продолжительного медвежьего рынка, начавшегося в марте 2000 г.: Veritas Software 20 октября 2000 г., Anaren Microwave 28 декабря 2000 г. и Comverse Technology 24 января 2001 г.

Упомянутая выше Houston Oil & Minerals являет собой еще более драматичный пример коррекции «ручки» из точки F в точку G, что было широкой и свободной фигурой, которая позже уплотнилась в конструктивную ценовую формацию (см. график на стр. 176). Участок между А, В и С был чрезвычайно широк, свободен и беспорядочен (процент снижения слишком велик). Участок от В до С был прямым ростом от основания без какого-либо отката в цене. Точки С и D были ложными попытками прорыва из ложной ценовой фигуры, то же относится и к точке Н, которая попыталась прорваться из широкой и свободной «чашки с ручкой». Позднее между точками Н, I и J сформировалась плотная девятинедельная база (обратите внимание на чрезвычайное истощение объема вдоль минимумов в декабре 1975 г.).

Мое внимание к этой структуре привлек один бдительный фондовый брокер из Хартфорда, штат Коннектикут. Однако я был так измотан слабыми ценовыми фигурами и мизерной прибылью за два предыдущих года, что не успел перестроиться, когда акция всего за девять недель внезапно изменила свое поведение. Я был также, вероятно, испуган огромным повышением цены Houston Oil, которое произошло на более раннем бычьем рынке 1973 г. Это доказывает, что люди ошибаются часто, а рынки – редко.

Это также указывает на одну очень важную вещь. Всем нам требуется время для того, чтобы изменить мнения, которые мы формировали на протяжении значительного периода времени. В данном случае повышение текущей квартальной прибыли на 357% после трех кварталов понижения даже не изменило моего неправильного отношения к акции (с медвежьего на бычье). Правильной точкой покупки был январь 1976 г.

В августе 1994 г. Peoplesoft повторила фигуры New England Nuclear и Houston Oil. В сентябре 1993 г. Peoplesoft не смогла развить свою попытку прорыва из широкой свободной фигуры с восходящим подклиниванием. Затем она провалила вторую попытку прорыва в марте 1994 г., когда область «ручки» была сформирована в низшей половине ее фигуры «чашка с ручкой». Наконец, когда фигура графика и рынок в целом были правильными, она взлетела, стартовав в августе 1994 г.

Обнаружение ложных ценовых фигур и базовых структур

К сожалению, за последние 70 лет не проводилось оригинального или полного исследования анализа ценовых фигур. В 1930 г. финансовый редактор журнала Forbes Ричард Шебэкер написал книгу «Теория и практика фондового рынка» (Stock Market Theory and Practice). В ней он описал многие фигуры, такие как «треугольники», «катушки» и «вымпелы». Наша тщательная многолетняя работа по моделированию и исследованию структуры цен показала, что эти модели ненадежны и опасны. Они, по-видимому, работали в конце «ревущих 20-х», когда большинство акций мчалось вверх в диком кульминационном безумии. Нечто подобное происходило в 1999-м и первом квартале 2000 г., когда, казалось, работали многие свободные и ложные фигуры. Эти периоды были подобны голландскому помешательству на луковицах тюльпанов в XVII веке, во время которого необузданная спекуляция приводила к астрономическому взлету цен на отдельные сорта луковиц.

Наши исследования показывают, что, за исключением «высоких тесных флагов», которые являются чрезвычайно редкими и трудными для интерпретации, и «плоских баз» продолжительностью в пять-шесть недель, наиболее надежные базовые фигуры должны иметь минимум семь-восемь недель ценовой консолидации. Большинство «катушек», «треугольников» и «вымпелов» являются просто слабыми основаниями, не имеющими достаточной продолжительности или степени коррекции цены для того, чтобы стать правильными базами. Одно-, двух-, трех- и четырехнедельные базы очень опасны. Практически во всех случаях их нужно избегать.

В 1948 г. Джон Макги и Роберт Д. Эдвардс написали «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends). В этой книге описываются многие из тех же ложных фигур, представленных в более ранней книге Шебэкера.

В 1962 г. Уильям Джайлер написал популярную книгу «Как графики могут помочь вам на фондовом рынке» (How Charts Can Help You in the Stock Market), в которой объясняются многие принципы технического анализа. Однако в ней также продолжилась демонстрация и описание некоторых склонных к отказу фигур периода до Великой депрессии.

«Тройные основания» и основания «голова и плечи» также являются фигурами, широко упоминаемыми в ряде книг по техническому анализу. Мы убедились, что и они являются более слабыми моделями. Основание «голова и плечи» в некоторых случаях может быть успешным, но оно не имеет сильного предшествующего восходящего тренда, который обязателен для акций наиболее мощных лидеров рынка.

Однако, когда нужно обозначить вершину акции, фигуры «голова и плечи» являются одними из наиболее надежных. Но будьте осторожны: обладая лишь поверхностным знанием графиков, вы можете неправильно понять, что представляет собой правильная вершина «голова и плечи». Не многие профессионалы интерпретируют эту фигуру должным образом. Правое (второе) «плечо» должно быть слегка ниже левого «плеча» (см. график акций Alexander & Alex).

«Тройное основание» – более свободная, более слабая и менее привлекательная базовая фигура, чем «двойное основание». Причина этого заключается в том, что акция корректируется и резко падает назад к своему абсолютному минимуму трижды, а не дважды, как у «двойного основания», или один раз, как у сильной «чашки с ручкой». Как упоминалось ранее, «чашка» с подклиненной «ручкой» также обычно является ложной, склонной к отказу фигурой, как вы можете видеть на примере графика Global Crossing Ltd. Квалифицированный читатель графиков не стал бы покупать или продал бы Global Crossing, которая впоследствии обанкротилась.

Как правильно использовать относительную силу цены

Многие специалисты по фундаментальному анализу ценных бумаг думают, что технический анализ означает покупку акций с самой большой относительной силой цены. Другие думают, что технические исследования касаются только покупки акций с высокой «инерцией». И то, и другое неправильно.

Недостаточно просто покупать акции, показывающие самую высокую относительную силу цены в каких-то там списках лучших результатов. Вы должны покупать акции, работающие лучше, чем рынок в целом, как раз тогда, когда они начинают выходить из периодов построения правильных баз. А время продавать наступает, когда акция быстро повышается, значительно уходя от своей базы, и показывает чрезвычайно высокую относительную силу цены. Чтобы видеть разницу, вы должны использовать дневные или недельные графики.

Что такое «избыточное предложение»?

При анализе движения цен необходимо понимать концепцию принципа избыточного предложения. Избыточное предложение представляет собой ситуацию, когда образуются области сопротивления цены акции по мере того, как она движется вверх после преодоления нисходящего тренда. Эти области сопротивления представляют более раннюю покупку акции и приводят к ограничению и торможению повышения акции, потому что инвесторы, в свое время совершившие эти покупки, настроены продать, когда цена вернется к их точке входа. (См. график At Home.) Продав по нулям, они могут положить конец своим мучениям. Например, если акция повышается от 25 до 40 долл., а затем снижается к 30 долл., большинство людей, купивших с опозданием в районе 40 долл., будут терять деньги, если не успеют быстро продать и остановить свои убытки (что большинство людей не делает). Поэтому, если позднее акция поднимается назад к области 30 или 40 долл., все инвесторы, имевшие убытки, смогут теперь выйти на уровень безубыточности.

Это те владельцы акций, которые дали себе слово: «Продам, если смогу выйти по нулям». Человеческая природа довольно постоянна. Поэтому совершенно нормально, если некоторые из этих людей продадут, когда увидят шанс вернуть свои деньги после того, как понесли существенные убытки.

Хорошие чартисты знают, как идентифицировать области цен, представляющие области массивного избыточного предложения. Они никогда не совершат фатальной ошибки, купив акции, имеющие большой объем избыточного предложения. Это серьезная ошибка, которую иногда допускают многие аналитики, ограничивающиеся исключительно фундаментальными данными.

Однако акция, которая смогла пробиться сквозь избыточное предложение, может быть более безопасной для покупки, несмотря на то что ее цена немного выше. В конце концов, она доказала, что имеет достаточный спрос, чтобы поглотить и пройти уровень сопротивления. Области предложения, существующие более двух лет, создают меньше сопротивления. Конечно, акция, которая только что впервые поднялась на новый высокий уровень, не имеет избыточного предложения, которое необходимо преодолевать, что увеличивает ее привлекательность.

Превосходные возможности новых акций

Бдительные инвесторы должны каким-то образом следить за всеми новыми выпусками акций, появившимися за период от одного до восьми последних лет. Это важно, потому что некоторые из этих более новых и молодых компаний окажутся в числе самых впечатляющих лидеров последующих года или двух. Раздел Nasdaq в вашей газете поможет вам быть в курсе событий.

Некоторые новые выпуски во время медвежьего рынка чуть-чуть повышаются, а затем отступают к новым ценовым минимумам. Это производит весьма неблагоприятное впечатление. Когда начинается следующий бычий рынок, некоторые из этих забытых новичков неожиданно выскочат из базовых фигур и начнут расти, удваиваясь и утраиваясь в цене.

Большинство инвесторов пропускают эти выдающиеся движения цены, потому что они делаются новыми компаниями, большинству людей неизвестными. Фирма, поставляющая графики, может помочь вам заметить эти незнакомые новые компании, но позаботьтесь о том, чтобы такая фирма отслеживала большое число акций (не только одну-две тысячи).

Успешные молодые акции роста из сектора высоких технологий имеют тенденцию демонстрировать самый быстрый рост прибыли между пятым и десятым годами существования, поэтому следите за ними в течение их более ранних периодов роста.

Вывод: улучшайте свою технику выбора акций, учась читать и использовать графики, они являются хранилищем информации. Хотя с вашей стороны потребуется время и упорство для того, чтобы достичь в этом необходимого умения, интерпретировать графики легче, чем вы думаете.

Предостережение любителям медвежьих рынков!!!

Позвольте предложить вам еще один разумный совет. Если вы плохо знакомы с фондовым рынком или проверенными и доказанными стратегиями, описанными в этой книге, или, что более важно, читаете эту книгу впервые где-то в начале или середине медвежьего рынка, не ждите, что предполагаемые фигуры покупки будут работать. Большинство из них будут определенно ложными. И категорически нельзя покупать на прорывах во время медвежьего рынка.

Ценовые фигуры будут внешне слишком глубокими, широкими и свободными по сравнению с более ранними моделями. Это будут базы третьей и четвертой стадии; у них будут подклинивающие или свободные скользкие «ручки»; «ручки» в нижней половине базы; или они будут демонстрировать V-образные формации, перемещающиеся от основания базы прямо вверх к новым максимумам, без какого-либо формирования «ручки». Некоторые фигуры могут представлять отстающие акции со снижающимися линиями относительной силы и ценовые фигуры со слишком неблагоприятным поведением объема или широким спрэдом цен каждой недели.

Дело тут не в том, что базы, прорывы или сам метод больше не работают; дело в том, что неправильны и выбор времени, и акции. Фигуры цены и объема фальшивы, ложны и необоснованны. Общий рынок поворачивается вниз. Время продавать. Будьте терпеливы, продолжайте учиться и будьте готовы на 100 процентов. Позже, в самое неожиданное время, когда все новости будут казаться ужасными, зима в конце концов закончится, и внезапно к жизни воспрянет новый великий бычий рынок. Практические методы и обоснованные принципы, описанные в этой книге, должны работать в течение многих и многих будущих экономических циклов.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже

Яндекс.Метрика