Глава 17. Следует ли вам покупать опционы, акции Nasdaq, новые выпуски, конвертируемые облигации, «налоговые убежища», иностранные акции?
Вы можете спросить, как это я смог охватить все эти темы в одной главе. Большинство из них являются достаточно сложными и, следовательно, нуждаются, казалось бы, в большем пространстве для объяснения. Однако я почти не участвую в этих типах инвестиций. По своему опыту я могу судить, что, хотя некоторые из них заслуживают внимания, большинство из них все же часто оказываются очень рискованными, опасными и/или не стоящими вашего времени и усилий. Тем не менее некоторые из вас заинтересуются ими. Прежде чем инвестировать, узнайте, во что вы влезаете. Не ныряйте в пруд прежде, чем узнаете, насколько он глубок.
Что такое опционы и следует ли вам в них инвестировать?
Опционы представляют собой такую форму помещения капитала, когда вы покупаете права (контракты) на покупку (колл) или продажу (пут) акции, фондового индекса или товарного фьючерса по указанной цене в указанный будущий период времени, известный как дата истечения срока действия опциона. Опционы весьма спекулятивны и сопровождаются значительно большим риском и ценовой волатильностью, чем обыкновенные акции. Следовательно, большинство инвесторов не должны покупать или продавать опционы. Выигрывающим инвесторам следует сначала научиться минимизировать инвестиционные риски, на которые они идут, а не увеличивать их. После того как человек доказал, что может делать деньги на обыкновенных акциях и имеет достаточное понимание инвестирования и практический опыт, можно рассматривать возможность ограниченного использования опционов.
Опционы подобны ставкам «все или ничего». Если вы покупаете трехмесячный опцион колл на General Motors, уплачиваемая вами премия дает вам право в любое время в течение трех следующих месяцев купить 100 акций General Motors по определенной цене. Когда вы покупаете коллы, вы ожидаете, что цена повысится, поэтому, если акция в настоящее время торгуется по 95 долл., вы можете, к примеру, купить колл по 100 долл. Если акция по истечении трех месяцев повышается до 130 долл. (и вы не продали свой опцион колл), вы можете исполнить его и положить в карман прибыль 30 долл. – за вычетом премии, которую вы уплатили. Наоборот, если проходят три месяца и акции GM не ведут себя, как ожидалось, вы не исполняете опцион, он истекает ничего не стоящим, и вы теряете премию. Как вы могли бы предположить, с путами дело обстоит подобным же образом, за исключением того, что вы ставите на то, что цена акции уменьшится, а не увеличится.
Ограничение риска при работе с опционами
Если вы подумываете заняться опционами, вы должны ограничить выделенную для них процентную долю вашего портфеля. Благоразумный предел составляет от 10 до 15%. Вы должны также сформулировать правило, определяющее, где вы намереваетесь прекращать и ограничивать свои убытки. Этот процент, естественно, должен быть больше 8%, так как опционы гораздо более подвижны, чем акции. Если опцион колеблется в три раза быстрее, чем его базовая акция, то, вероятно, возможным абсолютным лимитом могли бы быть 20 или 25%. Что касается прибыли, то вы могли бы подумать о том, чтобы сделать правилом забирать большую часть вашей прибыли, когда она достигает 50-75%.
Некоторые аспекты опционов чреваты осложнениями. Покупка опционов становится проблематичной, когда цена серьезно зависит от колебаний спроса и предложения из-за тонкого или неликвидного рынка данного конкретного опциона. Также проблематичен тот факт, что опционы могут быть искусственно и временно переоценены просто из- за непродолжительного увеличения ценовой волатильности базовой акции или общего рынка.
Покупайте только лучшее
Когда я покупаю опционы, что случается редко, я предпочитаю покупать их для наиболее агрессивных и выдающихся акций – таких, где премия, которую вы должны заплатить за опцион, выше. Еще раз напомню, что вам нужны опционы на лучшие акции, а не на самые дешевые. Секрет делания денег на опционах имеет мало общего с самими опционами. Вы должны анализировать и принимать верные решения о выборе и времени покупки базовой акции. Поэтому вам следует применять формулу CAN SLIM и выбирать лучшую возможную акцию в лучшее возможное время. Если вы поступаете именно так и оказываетесь правы, опцион повысится вместе с акцией, однако из-за левериджа опцион будет повышаться намного быстрее.
Покупая только лучшие акции, вы также минимизируете связанное с неликвидностью проскальзывание. (Проскальзывание представляет собой разность между ценой, которую вы хотели заплатить, и ценой, которую вы фактически заплатили в то время, когда был исполнен ордер. Чем более ликвидна акция, тем меньше проскальзывания вам достанется.) При работе с неликвидными (с малой капитализацией) акциями проскальзывание может быть более серьезным, что в конечном счете может стоить вам немалых денег. В некоторых случаях покупка лишь нескольких контрактов может вызвать проскальзывание до 20%. Покупка опционов на дешевые неликвидные акции подобна аттракциону, в котором вы должны сбить все молочные бутылки. Игра подстроена. Продажа ваших опционов на тонкую (с малой капитализацией) акцию может оказаться столь же проблематичной.
На крупном медвежьем рынке вы наряду с короткой продажей обыкновенных акций могли бы подумать о покупке пут-опциона на некоторые акции или на какой-то из главных фондовых индексов типа S&P. Когда вы покупаете пут-опционы, вам не нужно дожидаться восходящего тика на торгах акцией. Иногда правило восходящего тика для короткой продажи акций, котируемых на бирже, или неспособность вашего брокера позаимствовать акцию могут сделать короткую продажу более трудной, чем покупка пута.
Во время бычьего рынка покупать путы, как правило, неразумно. Зачем становиться рыбой, пытающейся плыть вверх по течению?
Если вы думаете, что акция повышается и сейчас правильное время, чтобы покупать, покупайте ее или купите долгосрочный опцион и разместите свой ордер по рыночной цене. Если пришло время продавать, продавайте по рыночной цене. Опционные рынки обычно более тонки и не так ликвидны, как рынки самих базовых акций.
Многие непрофессиональные трейдеры опционами постоянно ставят ценовые лимиты на свои ордера. Как только они сформируют привычку к размещению лимитов, они втягиваются в процесс вечного изменения своих ценовых ограничений, когда цена уходит от их лимитов. Трудно сохранять здравомыслие, когда приходится беспокоиться из-за изменения лимитов на ¼ и ⅛ пункта (или их десятичные эквиваленты). В конце концов вы получите два-три исполнения после огромных ненужных усилий и разочарований. Когда вы, наконец, поймаете большого лидера года, того, который утроится в цене, вы проиграете, потому что поместили свой ордер с лимитом в ⅛ пункта ниже фактической рыночной цены.
Вы никогда не сделаете больших денег на фондовом рынке, торгуясь из-за осьмушек и четвертушек. Вы можете вообще остаться без штанов, когда ваша ценная бумага столкнется с неприятностями, а вы не сможете продать ее и выйти, потому что поставили ценовой лимит на свой ордер продажи. Ваша цель состоит в том, чтобы быть правым в отношении больших движений, а не незначительных колебаний.
Краткосрочные опционы более опасны
Если вы покупаете опционы, вам лучше иметь дело с более длительными периодами времени, скажем шесть месяцев или около того. Это минимизирует шанс, что ваш опцион истечет прежде, чем у вашей акции появится возможность проявить себя. А теперь, когда я рассказал вам все это, как вы думаете, что делает большинство инвесторов? Конечно, они покупают краткосрочные опционы – от 30 до 90 дней, – потому что эти опционы дешевле и быстрее двигаются в обоих направлениях – и вверх, и вниз!
Проблема с краткосрочными опционами заключается в том, что вы можете быть правы в отношении вашей акции, но общий рынок может соскользнуть в среднесрочную коррекцию, и за короткое время все акции могут понизиться. Тогда вы потеряете на всех своих опционах из-за общего рынка. По этой же причине вам следует распределять даты покупки опционов и истечения срока их действия на несколько месяцев.
Придерживайтесь простых решений в торговле опционами
Нужно постоянно помнить о том, что вы всегда должны осуществлять свои инвестиции настолько простыми способами, насколько это возможно. Не позволяйте уговорить себя спекулировать на таких вещах, как стрипы, стрэдлы и спрэды.
Стрипом (strip) называется такая форма обычного опциона, в которой соединяются один колл и два пута на одну и ту же ценную бумагу по одной цене исполнения с одной датой истечения. Премия здесь меньше, чем она была бы, если бы опционы покупались отдельно.
Стрэдл (straddle) может быть или длинным, или коротким. Длинный стрэдл – это длинный колл и длинный пут на одну и ту же базовую ценную бумагу по той же цене исполнения и с тем же месяцем истечения. Короткий стрэдл – это короткий колл и короткий пут на одну и ту же базовую ценную бумагу по той же цене исполнения и с тем же месяцем истечения.
Спрэд (spread) является покупкой и продажей опционов с одинаковыми датами истечения.
Достаточно трудно просто выбрать акцию или опцион, которые бы повышались. Но если вы запутаете дело и начнете хеджировать (иметь одновременно и длинную, и короткую позиции), вы можете – хотите верьте, хотите нет – закончить с убытком на обеих сторонах. Например, если акция повышается, вы можете соблазниться продать пут пораньше, чтобы минимизировать убыток, а позже обнаружится, что акция пошла вниз, и тут вы теряете деньги на своем колле. Может случиться и наоборот. Это опасная психологическая игра, которой вы должны по возможности избегать.
Следует ли вам выписывать опционы?
Выписывание опционов – совсем не то, что их покупка. Я не особенно одобряю стратегию выписывания опционов на акции.
Человек, выписывающий колл-опцион, получает небольшую плату, или премию, взамен предоставления кому-то (покупателю) права до некоторой даты купить акцию у продавца опциона по указанной цене. На бычьем рынке я предпочел бы быть покупателем, а не продавцом коллов. На плохих рынках просто оставайтесь вне игры или продавайте коротко.
Продавец колл-опциона получает небольшое вознаграждение и фактически обычно оказывается связан на период колла. Что, если у акции начнутся неприятности и она резко упадет? Маленькое вознаграждение не сможет покрыть убыток. Конечно, существуют маневры, которые может предпринять продавец опциона, например, купить пут, чтобы захеджироваться и прикрыть себя, но тогда проблема слишком усложняется, и продавец опциона может оказаться в ситуации, когда он понесет убытки и по первой, и по второй позиции.
Что случается, если акция удваивается в цене? Продавец опциона получает досрочное погашение акции и в обмен на относительно небольшое вознаграждение теряет весь шанс извлечения крупной прибыли. Зачем идти на риск с акцией в обмен на скудную прибыль без какой-либо возможности получить большую прибыль? Конечно, таких рассуждений вы от большинства людей не услышите, но, опять же, того, что говорит и делает большинство людей на фондовом рынке, обычно не стоит и знать.
Выписывание «непокрытых коллов» является, по моему мнению, еще более глупым занятием. Продавцы непокрытых колл-опционов получают плату за выписывание коллов на акции, которых они не имеют, поэтому они оказываются не защищены, если акция пойдет против них.
Возможно, крупные инвесторы, имеющие проблемы с получением приличной прибыли на свои портфели, могут находить некоторую небольшую добавленную стоимость в выписывании краткосрочных опционов на акции, которыми они владеют и которые, по их мнению, переоценены. Однако я всегда отношусь несколько скептически к новым методам делания денег, кажущимся слишком легкими. На фондовом рынке не много возможностей бесплатно пообедать.
Великие возможности акций Nasdaq
Акции Nasdaq торгуются не на котирующей фондовой бирже, а через внебиржевых дилеров. Внебиржевой дилерский рынок в недавние годы расширился за счет разнообразных коммуникационных сетей (ECN), таких как Instinet, SelectNet, Redibook, Archipelago, которые в пределах каждой сети сводят вместе покупателей и продавцов и через которые могут направляться и исполняться ордера. Nasdaq является специализированным полем деятельности, обычно для более новых, менее утвердившихся компаний. Но теперь даже авторитетные фирмы NYSE ведут большие операции на Nasdaq. Кроме того, реформы 90-х гг. избавили Nasdaq от ярлыка когда-то приписывающейся ей вялости.
На Nasdaq обычно торгуются сотни новых акций роста. Она также является «домом» для некоторых из самых больших в США компаний. Вы непременно должны подумать о покупке первосортных акций Nasdaq, имеющих институциональную поддержку и соответствующих требованиям CAN SLIM.
Иногда на очень плохих рынках внебиржевые ценные бумаги могут оказываться менее ликвидными. На совсем уж ужасных рынках некоторые внебиржевые дилеры могут просто прекращать маркет-мейкерство или не спешить отвечать на телефонные звонки, когда вы хотите закрыть позицию. Новые правила обработки ордеров, развитие Интернета и конкуренция между ECN уменьшили масштабы этой проблемы.
Для максимальной гибкости и безопасности жизненно важно сохранять ликвидность всех ваших инвестиций, независимо от того, торгуются они на NYSE или на Nasdaq. Обыкновенная акция институционального качества с большим средним ежедневным объемом является вашей лучшей защитой от неуправляемого рынка.
Следует ли вам покупать первичные публичные предложения (IPO)?
Первичное публичное предложение (initial public offering) является первым предложением компании своих акции публике. Обычно я не рекомендую, чтобы инвесторы покупали IPO. Тому есть несколько причин.
Среди многочисленных IPO, происходящих каждый год, бывает лишь несколько выдающихся, но эти въедающиеся акции будут пользоваться таким высоким спросом со стороны организаций (которые первыми получают возможность добраться до них), что если вы и сможете купить их, то получите лишь крошечную долю. Логика же диктует, что если вы, как индивидуальный инвестор, можете приобрести все акции, которые хотите, их, вероятно, не стоит и иметь.
Интернет и некоторые дисконтные брокерские конторы сделали IPO более доступными для индивидуальных инвесторов, хотя некоторые брокеры ставят ограничения на возможность продажи вскоре после того, как компания становится общественной корпорацией. Очутиться в таком положении опасно, потому что вы можете оказаться не в состоянии выйти, когда захотите. Вы можете вспомнить, как на волне помешательства на IPO в 1999 г. и в начале 2000 г. появлялись некоторые новые акции, в течение первых одного-двух дней торгов взлетавшие до небес лишь для того, чтобы рухнуть и больше не подняться.
Многие IPO преднамеренно недооцениваются и в результате взмывают в первый же день торгов, но немалое их количество может быть переоценено и упасть. Поскольку IPO не имеют никакой истории торгов, вы не можете с уверенностью сказать, переоценены они или нет. В большинстве случаев эта спекулятивная область должна быть оставлена опытным институциональным инвесторам, имеющим доступ к необходимым глубоким исследованиям и способным распределять риски, связанные с новыми выпусками, среди множества разных акций.
Это не означает, что вы не можете купить новую акцию в ее «младенчестве». Самое безопасное время для покупки IPO – прорыв из ее первой коррекции и области создания базы. Как только новая акция поторгуется на рынке два-три месяца или более, вы будете иметь важные данные относительно цены и объема, по которым сможете судить о ситуации. Всегда можно найти выдающиеся компании с превосходными новыми продуктами и отменной текущей прибылью, которые нужно выбрать из широкого списка новых выпусков за период от трех предыдущих месяцев до трех лет. (Большинство из них исследуется на странице «Новая Америка» Investor’s Business Daily. Старые исследовательские статьи о компаниях можно приобрести за умеренную плату на investors.com.)
Опытные инвесторы, владеющие правильной техникой выбора акций и времени покупки, должны, несомненно, рассматривать возможность приобретения новых выпусков, сформировавших правильные ценовые базы. Они могут быть замечательным источником новых идей, если обращаться с ними надлежащим образом. Большинство недавних лидеров являлись IPO не более восьми лет назад. При этом новые выпуски могут быть более волатильны и иногда переживать массивные коррекции в течение трудных медвежьих рынков. Обычно такое случается после периода дикого помешательства на рынке IPO, когда любое и каждое предложение кажется «модной штучкой». Например, бумы новых выпусков, разразившиеся в начале 60-х гг., в начале 1983 г., в конце 1999-го и в начале 2000 г., почти всегда сопровождались наступлением медвежьего рынка.
Конгресс, на момент написания этих строк в 2002 г., должен вновь понизить налог на прирост капитала, чтобы создать сильный стимул для тысяч предпринимателей запускать быстро растущие новые компании. Наши исследования доказывают, что 80% акций, добившихся выдающихся результатов в 80-е и 90-е гг., были теми, что были проданы публике в предшествующие несколько лет. Америка сегодня нуждается в новых компаниях, чтобы породить новые изобретения и новые отрасли промышленности... а с этим и более сильную экономику, большее число рабочих мест и налогоплательщиков. Снижение налога на прирост капитала всегда окупалось для Вашингтона. Это необходимо, чтобы вновь запустить рынок IPO и американскую экономику после колоссального краха высокотехнологичных компаний в 2000 и 2001 гг.
Что такое конвертируемые облигации и следует ли вам в них инвестировать?
Конвертируемая облигация позволяет вам обменять (конвертировать) вашу облигацию на другую инвестиционную бумагу, как правило обыкновенную акцию, по определенной цене. Конвертируемые облигации обычно дают владельцу несколько более высокую прибыль, чем обыкновенные акции, наряду с потенциалом некоторых возможных прибылей, обычно связываемых с владением акциями.
Теория гласит, что конвертируемая облигация повышается почти с такой же скоростью, как обыкновенная акция, но во время спадов конвертируемая облигация снижается меньше. Как это случается с большинством теорий, действительность может быть иной. Существует также проблема ликвидности, поскольку многие рынки конвертируемых облигаций в трудные периоды могут пересыхать.
Иногда инвесторы прельщаются этим инструментом, потому что могут производить массивные заимствования и финансировать свои обязательства (получая больше покупательной способности). Это просто увеличивает ваш риск. Чрезмерный леверидж может быть опасен. Именно по этим причинам я не рекомендую большинству инвесторов покупать конвертируемые облигации.
Следует ли вам инвестировать в безналоговые ценные бумаги и «налоговые убежища»?
Типичный инвестор не должен использовать эти инвестиционные инструменты (за исключением IRA, пенсионных планов 401(k), и KEOGH), наиболее распространенными из которых являются муниципальные облигации. Чрезмерная озабоченность налогами может смущать и снижать способность к здравым инвестиционным суждениям. Здравый смысл должен также подсказать вам, что если вы вкладываете капитал в «налоговые убежища», появляется намного больше шансов, что налоговая инспекция решит проверить вашу декларацию.
Люди, стремящиеся к слишком большим налоговым льготам, часто заканчивают инвестированием в сомнительные или опасные предприятия. В первую очередь всегда следует анализировать объект инвестиций, а налоговые соображения лучше отодвинуть на второе место. Это особенно справедливо в новом тысячелетии, когда верхняя планка налогов снижена. Главным налоговым преимуществом 80-х, а затем 90-х гг. было сокращение ставки налога на прирост капитала.
В Америке любой действительно целеустремленный инвестор может добиться успеха. Учитесь делать чистую прибыль и, когда научитесь, радуйтесь этому вместо того, чтобы жаловаться на необходимость платить налоги, потому что вы сделали прибыль. Разве вы предпочли бы держать акции до тех пор, пока не получите убыток, чтобы не нужно было платить никакого налога? Просто смиритесь с тем, что Дядя Сэм всегда будет вашим партнером и, следовательно, будет получать свою долю вашей заработной платы и инвестиционной прибыли.
Я никогда не покупал безналоговые ценные бумаги или «налоговые убежища». Это позволяло мне концентрировать все свои силы на поиске лучших возможных инвестиций. Когда эти инвестиции окупаются, я плачу налоги так же, как это делают все остальные. Всегда помните, что американская система свободы и возможностей – величайшая в мире. Научитесь пользоваться ею и ценить ее.
Следует ли вам инвестировать в доходные акции?
Доходные акции (income stocks) – это акции, приносящие высокий и регулярный дивидендный доход, давая владельцу облагаемую налогом прибыль. Эти акции обычно находятся в более консервативных отраслях промышленности, таких как предприятия коммунального хозяйства и банки. Большинство людей не должны покупать обыкновенные акции ради их дивидендов или прибыли.
Люди думают, что доходные акции консервативны и что можно просто сидеть и держать их, получая свои дивиденды. Поговорите с любым инвестором, потерявшим в 1984 г. большие деньги на Continental Illinois Bank, когда его акции нырнули с 25 до 2 долл., или на электрических предприятиях коммунального хозяйства, втянутых в проблемы атомных электростанций. Инвесторам не поздоровилось, когда электрические компании спикировали в 1994 г., то же самое произошло и в 2001 г., когда обрушились некоторые калифорнийские предприятия коммунального обслуживания. В теории доходные акции должны быть более безопасны, но не позвольте убаюкать себя мыслью, что они не могут резко снижаться. В 1999-2000 гг. AT&T упала с 60 до менее 20 долл.
Если вы все же покупаете доходные акции, не стремитесь купить те, у которых самая высокая дивидендная прибыль. Это, вероятно, повлечет за собой больший риск и меньшее качество. Попытка получить дополнительные 2 или 3% прибыли может подвергнуть ваш капитал большому риску. Компания может также сократить дивиденды, если ее прибыль на акцию не сможет покрыть объявленные дивиденды, в результате вы останетесь без той прибыли, которую ожидали получить.
Если вам нужен доход, я посоветовал бы вам сконцентрироваться на самых лучших акциях и просто каждый год продавать по 6 или 7% ваших инвестиций, чтобы покрывать свои расходы на жизнь. Вы можете продавать несколько акций и фиксировать 1,5% в квартал.
Более высокие темпы изъятия как правило нежелательны, так как со временем они могут привести к истощению вашего основного капитала.
Что такое варранты и являются ли они безопасными инвестиционными инструментами?
Варранты (warrants) – это инвестиционный инструмент, который позволяет вам купить определенное количество акций по определенной цене, иногда в течение некоторого периода времени, но обычно для них не устанавливаются сроки. Многие варранты дешевы и, следовательно, кажутся привлекательными.
Однако большинство инвесторов должны избегать дешевых варрантов. Это еще одно сложное специализированное поле деятельности, которое прекрасно в концепции, но которое правильно понимают лишь немногие инвесторы. Реальный вопрос сводится к тому, является ли обыкновенная акция подходящей для покупки. Большинство инвесторов только выиграет, если забудет о варрантах.
Следует ли вам инвестировать в акции компаний – кандидатов на слияние?
Кандидаты на слияние могут часто вести себя непредсказуемо, поэтому я не рекомендую вкладывать в них капитал. Некоторые кандидаты на слияние существенно повышаются в цене в ответ на слухи о возможной продаже, но потом внезапно падают, когда потенциальная сделка проваливается или возникают другие непредвиденные обстоятельства. Иными словами, это может быть опасным, ненадежным бизнесом, и в большинстве случаев его следует оставлять тем опытным профессионалам, которые специализируются в этой области. Как правило, лучше покупать солидные компании, основываясь на оценках CAN SLIM, чем пробовать угадать, будет ли компания продана или слита с другой.
Следует ли покупать иностранные акции?
Некоторые иностранные акции обладают хорошим потенциалом, если покупать их в правильное время и в правильном месте, но я не советую тратить много времени на то, чтобы инвестировать в них. Потенциальная прибыль от иностранной акции должна быть в два-три раза выше, чем у выдающейся американской компании, чтобы оправдать дополнительный риск. Например, держатели иностранных ценных бумаг должны знать и пристально отслеживать общий рынок конкретной страны. Внезапные изменения процентных ставок, валютного курса или государственной политики этой страны одним махом могут сделать вашу инвестицию гораздо менее привлекательной.
На самом деле для частных инвесторов нет реальной необходимости искать иностранные акции, когда в Соединенных Штатах есть возможность выбора из более чем 10 000 своих ценных бумаг. В 1982 г. некоторые из наших крупнейших банков на горьком опыте познали, что такое значительный добавленный риск, взятый ими на себя при больших займах и инвестициях в зарубежные страны. Иностранные акции следует оставить профессионалам, которые специализируются в этой области и могут распределять риск среди нескольких различных акций. Существует несколько хороших взаимных фондов, преуспевших в этом деле, поэтому если вам абсолютно необходимо инвестировать в иностранные акции, купите немного акций такого взаимного фонда, управляемого профессионалами.
Избегайте мелких акций и дешевых ценных бумаг
Канадские и денверские рынки котируют много акций, которые можно купить всего по несколько центов за штуку. Я настоятельно рекомендую вам не играть на таком дешевом товаре, потому что все продается по той цене, которой стоит. Вы получаете то, за что платите.
Эти казалось бы дешевые ценные бумаги чрезмерно спекулятивны и имеют чрезвычайно низкое качество. Связанный с ними риск намного выше, чем с более качественными, более дорогими инвестициями. При работе с мелкими акциями также больше вероятность сомнительных или недобросовестных рекламных методов. Я не стремлюсь покупать обыкновенную акцию, которая продается ниже 15 долл. за штуку, и вам не следует этого делать. Наши исследования суперлидеров показывают, что большинство из них прорывались из баз графиков при цене между 30 и 50 долл. за акцию.
Что такое фьючерсы и следует ли вкладывать в них капитал?
Фьючерсами называют покупку или продажу определенного количества биржевого товара, финансовых бумаг или фондового индекса по определенной цене на определенную дату в будущем. Большинство фьючерсов относится к категориям зерновых, драгоценных металлов, промышленных металлов, пищевых продуктов, мяса, нефти, леса и волокон (называемых обобщенно биржевыми товарами), финансовых инструментов и фондовых индексов. Финансовая группа включает государственные казначейские векселя и облигации, а также иностранные валюты. Одним из наиболее активно торгуемых фондовых индексов является S&P 100, более известный под своим тикерным символом ОЕХ.
Большие коммерческие концерны, такие как Hershey, используют фьючерсный рынок для хеджирования. Например, Hershey может зафиксировать текущую цену, купив какао-бобы в мае с поставкой в декабре и одновременно оформив сделку на наличном рынке.
Индивидуальному инвестору, вероятно, лучше не участвовать во фьючерсной торговле. Товарные фьючерсы чрезвычайно изменчивы и гораздо более спекулятивны, чем большинство обыкновенных акций. Это неподходящая арена для неопытного или мелкого инвестора, если вы не намерены пуститься в азартную игру или быстро потерять деньги.
Однако через четыре-пять лет, после того как инвестор приобретет некоторый опыт и докажет свою способность делать деньги на обыкновенных акциях, «сильные духом» могут задуматься над инвестированием во фьючерсы.
При работе с фьючерсами еще более важно уметь читать и интерпретировать графики. Ценовые фигуры графиков цен фьючерсов сходны с фигурами индивидуальных акций. Знание фьючерсных графиков может также помочь фондовым инвесторам оценивать изменения базовых экономических условий страны.
Существует относительно небольшое число фьючерсов, которыми вы можете торговать. Следовательно, проницательные спекулянты могут сконцентрировать свой анализ. Правила и терминология фьючерсной торговли иные, и риск гораздо выше, поэтому инвесторы должны ограничивать долю инвестиционных средств, направляемых во фьючерсы. Фьючерсной торговле присущи некоторые тревожащие моменты, например, дни «нижнего лимита», когда трейдеру даже не позволяют продать и остановить убыток. Управление риском (то есть размер позиции и быстрая фиксация убытков) нигде не имеет такого значения, как в торговле фьючерсами. Кроме того, вы ни в коем случае не должны рисковать более чем 5% вашего капитала в отдельной фьючерсной позиции. Существует шанс застрять в позиции, имея ряд дней с нижним или верхним лимитом. Фьючерсы могут быть предательскими и разрушительными; вы определенно можете потерять на них все.
Следует ли вам покупать золото, серебро или алмазы?
Как вы можете догадаться, я обычно не рекомендую инвестировать в металлы или драгоценные камни.
Многие из этих инвестиций имеют сомнительную историю; когда-то они чрезвычайно агрессивно рекламировались, при этом мелкому инвестору предоставлялась небольшая защита. Тогда не было никакой Комиссии по ценным бумагам и биржам, которая могла бы защитить от преувеличенных, даже мошеннических, претензий, выдвигавшихся некоторыми дилерами драгоценных металлов. Было написано много книг, смело предсказывавших, что цена золота подскочит до нескольких тысяч долларов и наша страна пойдет по миру. Алмазы сбывались населению с помощью почти мошеннических рекламных подач, утверждавших, что алмазы будут год за годом гарантированно расти в цене, потому что так было всегда. Людей обманывали, говоря, что рыночная цена алмазов полностью контролируется и определяется DeBeers.
Эти типы инвестиций могут быть высокоспекулятивными, и после периодов безумия и рекламной шумихи многие инвесторы остаются с товаром, который они купили по взвинченным ценам. Кроме того, наценка дилеров в этих инвестициях часто бывает чрезмерной. К тому же эти инвестиции не приносят процентов или дивидендов.
И золото, и серебро, и алмазы сделали свои очень крупные долгосрочные вершины в 1980 г. и пока не восстановились. Когда-нибудь эти биржевые товары оживятся и до определенной степени поднимутся вновь. Однако из-за имевшего место дикого спекулятивного фурора совершенно невозможно сказать, сколько времени должно пройти, чтобы полностью стереть из памяти прошлые эксцессы.
В целом будут происходить периодические краткосрочные взлеты цены золота, вызываемые опасениями или паникой в связи с потенциальными проблемами в некоторых зарубежных странах. Такой тип торговли биржевыми товарами может быть довольно эмоциональной и нестабильной игрой, поэтому я предлагаю проявлять осторожность и внимание.
Возможно, в какой-то момент небольшие инвестиции в такие товары окажутся своевременными и разумными. Однако даже в этом случае инвесторам все еще, вероятно, придется бороться с большими торговыми наценками и отсутствием готовой ликвидности. Ликвидность становится жизненно важной проблемой, когда вы решаете продать и не можете найти покупателя, желающего приобрести по вашей цене.
Сегодня многие из этих инвестиций просто не столь уместны или безопасны, как они были когда-то. Потребление серебра уменьшилось, поскольку фотографические компании переходят на диски и пленки, которые больше не используют этот драгоценный металл. В результате в будущем серебро может стать менее привлекательной формой помещения капитала. Спрос и предложение также являются важным фактором. Когда в 1980 г. цены на алмазы обрушились, многие инвесторы с удивлением узнали, что закон спроса и предложения мог серьезно влиять на их инвестиции. На мировом рынке появились новые источники предложения алмазов, заставившие цены упасть. Некоторые инвесторы потеряли много денег на инвестициях в такие товары.
Следует ли вам инвестировать в недвижимость?
Да, в правильное время и в правильном месте.
Я абсолютно убежден, что каждый должен стремиться иметь свой дом, наращивать сберегательный счет и инвестировать в обыкновенные акции или взаимные фонды акций роста. Владение собственным домом является целью большинства американцев. Возможность получить долгосрочную ссуду, внеся лишь небольшой авансовый платеж, создала леверидж, необходимый для американцев, чтобы сделать возможными большие инвестиции в недвижимость.
Недвижимость является популярной формой помещения капитала, потому что она не представляет сложности и может быть высокоприбыльной. Свыше двух третей американских семей в настоящее время имеют собственные дома. Время и леверидж обычно окупаются. Однако так бывает не всегда. Люди могут терять, и теряют, деньги на недвижимости при следующих неблагоприятных условиях:
1. Они делают плохой первоначальный выбор, покупая в районе, который медленно деградирует или не растет, или если район, в котором они имели собственность в течение некоторого времени, становится непрестижным.
2. Они покупают по взвинченным ценам после нескольких лет бума и как раз перед появлением серьезных проблем в экономике или в той конкретной географической области, где они имеют недвижимость. Это может происходить во время массовых увольнений или при закрытии производства на авиастроительном или сталелитейном заводе, являющемся крупнейшим работодателем для местной общины.
3. Они берут на себя непосильное финансовое бремя, соглашаясь на слишком высокие платежи по недвижимости, или их источник дохода сокращается в результате потери работы или увеличения предложения на рынке арендуемого жилья, если они имеют недвижимость, сдаваемую в аренду.
4. Объекты недвижимости разрушаются в результате пожара, наводнения, торнадо, землетрясения или других стихийных бедствий.
Деньги (как и навыки), как правило, лучше «прирастают», когда вы концентрируетесь на правильной покупке и продаже высококачественных акций роста, а не распыляете свои усилия на несметное число более высокорискованных или менее полезных инвестиционных альтернатив. Как и всегда при инвестировании, проведите необходимые исследования, прежде чем принять решение. Помните, что нет такой вещи, как абсолютно надежная инвестиция. Не верьте тому, кто скажет, что она есть.
|
