Глава 5.3. ЗАЩИТА И РАЗВИТИЕ УСПЕХА ОПЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ, НЕ ЗАХЕДЖИРОВАННЫХ БАЗОВЫМ АКТИВОМ
Каждый вырабатывает принципы защиты позиций с учетом своего стиля. Они обязательно должны содержать методику определения срока и объема стратегии. Например, один из подходов предполагает, что срок покупаемой стратегии должен быть в два раза дольше срока прогноза по базовому активу. Если стратегия продается, то ее срок должен быть вдвое короче срока реализации прогноза. Объем позиции не должен превышать половины удобного для инвестора объема. Есть ли такой набор правил у вас?
Одно из достоинств подобных принципов — возможность увеличивать позицию, когда это позволяют условия, сложившиеся на рынке, особенно если не все проходит гладко и в какой-то момент его поведение не подтверждает прогноз. Второе преимущество — возможность «защищать» свою позицию. Рассмотренные ранее незахеджированные позиции можно разделить на два типа: направленные (directional) и интервальные (range-bound). Цель изложения всего предыдущего материала состояла в изучении достоинств и недостатков разных вариаций стратегий. Сейчас мы рассмотрим принципы создания и управления ими. Последняя тема особенно важна. Когда начинаешь кататься на коньках или велосипеде, инструкторы говорят, что в первую очередь нужно научиться тормозить. Аналогичная ситуация возникает и в торговле опционами: прежде всего, нужно представлять себе, что делать, если окажешься неправ. Тема управления незахеджированными позициями в финансовой литературе освещается мало. Надеемся, что редко обсуждаемые альтернативы, предложенные автором в этой главе, уменьшат потенциальные потери инвесторов.
Для создания незахеджированных стратегий необходимо иметь прогноз изменения рыночной ситуации, включающий: ожидаемое направление движения базового актива; период, в течение которого это движение произойдет; поведение ожидаемой волатильности во время движения.
Материал, изложенный в настоящей главе, довольно труден для понимания. Надеемся, что нам удалось донести основные идеи сложной торговли опционами.
Об остальном речь пойдет ниже.
|
