Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Стратегии биржевой игры Лучшие биржевые брокеры
Крупнейшие фондовые биржи Стратегии биржевой игры Лучшие биржевые брокеры

Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Более 2 млн. клиентов из 150 стран. На рынке – с 1998 года. Выгодные торговые условия, ECN-счета с доступом к межбанковской ликвидности и моментальным исполнением, спреды – от 0 пунктов, кредитное плечо – до 1:1000, положительные отзывы реальных трейдеров.

Вайн С. Инвестиции и трейдинг

Финансовый рынок – это информационные джунгли с постоянно возникающими опасностями, возможностями, заблуждениями и открытиями. Как увеличить шансы на выживание и получение прибыли? На какие методы анализа можно полагаться? Какие риски приемлемы? Какие стратегии вероятнее всего приведут к успеху? Книга Саймона Вайна, управляющего директора «Альфа-Банка», отвечает на эти вопросы и позволяет читателю сформировать индивидуальный стиль трейдинга.

Какой брокер лучше?         Альпари         Just2Trade         R Trader         Intrade.bar        Сделайте свой выбор!
Какой брокер лучше?   Just2Trade   Альпари   R Trader

5. Взаимосвязь фактора ликвидности и психологии рынков

Можно сказать, что в основе инерционной (momentum trading) и интервальной торговли (range trading) лежит эвристика подобия. Приверженцы теории поведенческих финансов любят указывать на теорему Байеса. Они говорят, что инвесторы слишком подвержены эвристике подобия и бессознательно отбрасывают сценарии, выходящие за пределы конкретной выборки, например, становятся инерционными трейдерами и покупают акцию после серии объявлений о положительных результатах деятельности компаний. Т. е. большинство из нас не являются «байесовскими инвесторами» (the Bayesian investor).

Тем не менее на разных стадиях рынка эвристика подобия и другие предрасположенности проявляется по-разному и оказывают сильное воздействие на ликвидность в зависимости от типа рынка, а также от стадии формирования интервалов и инерции (тенденции). Так, на ранних стадиях формирования данной конфигурации инвесторы более склонны уважать теорему Байеса, т. е. рассматривают несколько альтернатив развития рынка. На этой стадии большую роль играет эвристика наличия: инвесторы живо интересуются свежей информацией, обращая внимание на недавнее поведение рынка. У опытных инвесторов в такие моменты ярко выражено отклонение из-за страха сожаления: они знают, что не должны торговать на несформировавшихся рынках, и боятся испытать чувство вины в случае потерь. Менее опытные подпадают под «закон малых чисел» и «иллюзию контроля», начиная видеть «устойчивые конфигурации» там, где их нет.

Если конфигурация развивается в ценовой диапазон или канал, инвесторы начинают думать в категориях, как далека или близка цена от границы или центра диапазона, т. е. проявляется воздействие эвристики якоря. Затем возникает эвристика подобия, и инвесторы начинают рассматривать в качестве наиболее вероятного сценария колебания рынка внутри данного интервала.

По мере утверждения инерционной конфигурации возникает все большая склонность забывать о возможности возврата к среднему и другие проявления эвристики подобия. Закон малых чисел, неверие в центростремительность тенденций являются проявлениями эвристики подобия и ошибок приписывания (attribution process). В моменты появления фундаментальной информации, подтверждающей тенденцию, инвесторы также подпадают под эвристику наличия, когда яркие события усиливают желание участвовать в тенденции. Все эти моменты усиливают ликвидность и «уверенность» инвесторов в тенденции.

Оба типа торговли также базируются на отклонении из-за «стадности». За ее признаками легко угадываются уже известные нам отклонение «непредставительной выборки», консерватизм, приверженность к собственной шкале оценок, отклонение из-за ложного ощущения консенсуса (этот вид описан ниже), отклонение из-за страха сожаления и т.д.

«Стадный» прилив денег в акции и облигации, включаемые в индексы, не раз происходил на российском рынке. Например, в 2001 г. Западные инвесторы закупили большой объем российских еврооблигаций, когда вследствие дефолта Аргентины увеличилась доля России в индексе облигаций развивающихся стран (EMBI).

Исследование Шлефера и Статмана выявило и другой феномен, существующий на рынке американских акций. Оказывается, обороты торгов на падающем рынке были ниже, чем на растущем. Это наблюдение связано с нежеланием инвесторов реализовывать убытки, с одной стороны, и с поспешностью в реализации прибыли вследствие отклонения «отношения», с другой.


Слава Україні!

Адмін сайту, який є громадянином України та безвиїзно перебуває в Україні на протязі всього часу повномасштабної російської агресії, зичить щастя та мирного неба всім українським хлопцям та дівчатам! Також він рекомендує українським трейдерам кращих біржових та бінарних брокерів, що мають приємні торгові умови та не співпрацюють з російською федерацією. А саме:

Exness – для доступу до валютного ринку;

RoboForex – для роботи з CFD-контрактами на акції;

Deriv – для опціонної торгівлі.

Ну, і звичайно ж, заборонену в росії компанію Альпарі, через яку Ви маєте можливість долучитися як до валютного ринку, так і до торгівлі акціями та бінарними опціонами (Fix-Contracts). Крім того, Альпарі ще цікава своїми інвестиційними можливостями. Дивіться, наприклад:

рейтинг ПАММ-рахунків;

рейтинг ПАММ-портфелів.

Все буде Україна!


Отклонение из-за желания диверсифицироваться и эвристика подобия стимулируют одновременную динамику на нескольких смежных рынках, когда один из них начинает развиваться. Так, когда растут ликвидные акции первого эшелона на РТС, следует прилив ликвидности и в неликвидные акции второго эшелона, а иногда — в рублевые облигации. Иногда склонность к иллюзорным корреляциям (illusory correlation) приводит к тому, что ликвидность направляется и в активы, близкие по смыслу, но реально не связанные между собой. Так, уже упоминалось, что рост цен на рынках американских акций иногда приводит к аналогичным результатам на рынке российских акций, хотя подтвержденной долгосрочной корреляции между ними не существует.

Самоуверенность, склонность принимать решения на основе краткосрочных выборок, острая реакция на новости приводят к взрывным приливам или отливам ликвидности. Так, рынок реагирует не только на известную информацию, связанную с финансовым состоянием субъекта (tangible), но и на прогнозы, т.е. на качественную информацию (intangible). Причем чем она более неопределенная, тем более вероятно проявление самоуверенности. Какому классу активов свойственна наибольшая необходимость трактовать неопределенность для составления прогноза: для акций крупных или мелких компаний? Очевидно, что последним. Следовательно, на них в наибольшей степени влияет склонность инвесторов к излишней самоуверенности. Возможно, в этом и скрывается ответ на необъясненную САРМ аномалию повышенной доходности малокапитализированных компаний. В любом случае, самоуверенность ведет к росту ликвидности в активах.

Тенденции усиливаются благодаря предрасположенности к повышенному риску в отношении к выигранным деньгам. Это отклонение предполагает, что инвесторы, заработавшие на тенденции, продолжат увеличивать инвестиции. Наиболее выраженным примером эффекта иллюзии подтвержденности являются последние стадии цикла «бум — крах», описанного Соросом, когда инвестиционные предпочтения значительно отличаются от тенденции.

На рисунке 2.6 мы попытались отразить наш взгляд на взаимодействие теории поведенческих финансов и технических показателей рынка, таких как тенденции, объем торговли (показан посредством более жирных линий, по сравнению с тенденциями), разрывы, пересечения средних и расхождения осцилляторов.

Вайн С. Инвестиции и трейдинг. Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже