Коэффициент Шарпа
Коэффициент Шарпа (КШ) измеряет прибыль на единицу риска (точнее, волатильности) сверх безрисковой ставки.
Так, десятилетний КШ равен (среднемесячный результат в годовом измерении — средняя месячная безрисковая ставка за десять лет)/ СОР месячных результатов в годовом исчислении.
Суть КШ заключается в том, что можно получить высокий показатель путем увеличения результатов и снижения СОР — волатильности. Обратите внимание: данный подход основан на том, что концепция волатильности равна концепции риска. При этом СОР растет и КШ падает, если ваша прибыль была единомоментной, например в одном из десяти периодов, а не стала постепенным нарастающим итогом за год. Иными словами, если вы заработали больше, чем ожидали, эффект от роста КШ может быть даже негативным.
На первый взгляд, простое замечание, но получается, что, если вы считаете какую-то инвестицию очень выгодной и хотите сделать ее непропорционально большой, вам нужно заботиться не только о возможных абсолютных, но и об относительных потерях (увеличении стандартного отклонения результатов). Таким образом, эта формула значительно меняет ваш стиль торговли, поскольку приравнивает волатильность к риску, когда избыточные потери, как и избыточная прибыль, имеют негативное значение. Если вы торгуете редко, у вас тоже получается высокая волатильность, даже если вам удается каждый раз зарабатывать.
Помимо дисциплинирующего, хотя и психологически тяжелого эффекта, у коэффициента Шарпа есть еще несколько свойств, которые следует учесть. КШ рассчитывается на некий постоянный капитал без учета его потерь, прибылей и других изменений, а СОР — за некоторый период. Те из читателей, кто имел дело с арифметическими средними, знают, что, чем дольше период, за который рассчитывается средняя, тем менее изменчивой она становится. Аналогично и КШ при анализе длительных периодов имеет тенденцию давать более сглаженные результаты.
Есть ряд вариаций на тему формулы. Одна из них ставит цель определять эффективность инвестора по сравнению с результатами индексов.
Завершая тему об измерении результатов, следует отметить, что одни способы лучше подходят для диверсифицированных портфелей, другие — для операций, использующих леверидж, а третьи учитывают специфические особенности трейдеров. Выбирая для себя показатели, имеет смысл задаться вопросом: стоит ли усложнять и без того непростую задачу и искать более сложные показатели?
|
