Вход в позицию
Мы предлагаем читателю освоить приемы вертикальной диверсификации — способа входа в позицию путем разделения рисков в пределах одного актива. Например, вместо того чтобы купить весь номинал акций по одной цене, вы можете разбить общий объем на несколько частей и купить их по разным ценам. Вертикальная диверсификация предполагает различные уровни входа (и выхода), разное их число на тех или иных уровнях, а также комбинирование используемых инструментов — но всегда для одного и того же актива.
Например, для уменьшения риска данной инвестиции можно приобрести ценные бумаги не за один раз, а на трех разных уровнях цен; равными порциями или путем увеличения объемов по мере ухудшения цены, если она идет против вас и становится «лучше» для установки позиции. Последнюю также можно увеличивать по мере улучшения цены, когда она идет в нужном вам направлении и вход возможен на менее благоприятном уровне. Второй стиль торговли называется «инерционным» (momentum trading).
Сказанное в предыдущем параграфе может показаться простым, но, вспомните, сколько раз вы можете увеличить позицию, когда рынок идет против вас? Большинство могут сделать не более двух раз — страшно! Поэтому вам нужны правила, устанавливающие:
— количество входов, когда рынок идет против вас и в вашу сторону;
— подход к определению метода шага входа: что лежит в его основе — технические уровни, равные расстояния или расстояния с учетом волатильности?
— размер входов: пропорциональный, объемы по убывающей, объемы по нарастающей?
На некоторых рынках и в определенных ситуациях важен момент входа: если цена стоит на одном уровне слишком долго, трейдеры снижают размер позиции, поскольку поток ликвидности в сделку (инерция) ниже ожидаемого.
Поясним первые две позиции. Вход и выход по стоп-ауту могут быть линейными (основанными на ценовом уровне) и нелинейными (на базе диапазона волатильности). В первом случае при каждом падении цен на 1% вы будете автоматически покупать акции (не менее трех раз, например), а во втором — установите объем входа на каждую единицу стандартного отклонения. Второй метод более гибок, так как автоматически изменяет абсолютное значение одного стандартного отклонения при изменении волатильности рынка.
Вход и выход могут осуществляться посредством разных инструментов. Например, путем приобретения опционов для а) защиты позиции или б) ее оптимизации. Часть этой книги посвящена обсуждению опционных стратегий для трейдеров и инвесторов, поэтому сейчас мы лишь предложим ряд соображений и вопросов, на которые вы сможете ответить, даже не обладая теоретическими знаниями в области опционов.
— Чем больше вероятность того, что вы входите в рынок слишком рано, тем больше вы склонны покупать опцион: вероятность ошибки велика, а потери на опционах ограничены только премией.
— Чем больше вероятность того, что вы близки к максимально оптимальной точке, тем легче вам продавать опционы: вероятность ошибки невелика, поэтому больше шансов, что полученная премия превратится в прибыль. Даже если проданный вами опцион будет исполнен, вы получите базовый актив по выгодной цене.
— Если рынок ушел гораздо дальше худшего из предполагаемых вариантов и вы все еще верите в свою идею, тогда покупайте базовый актив. В этой точке вероятность прибыли будет максимальной.
Суть этой пирамидной тактики — в увеличении шансов на выигрыш. Такой вариант структурирования теоретически снизит ваши потери на несвоевременных входах, уменьшит количество сделок и сгладит график ваших результатов.
Чтобы улучшить ситуацию, инвестор может использовать опционы разных сроков и с разными шансами на исполнение (дельтами). Аналогично структурируется и выход.
|
