РАЗДЕЛ 1. Международный финансовый рынок и его участники. 1.1. Общая структура финансового рынка
В настоящем разделе приведена общая структура финансового рынка. Даны краткие определения и характеристики основных участников рынка. Все сведения представлены в краткой конспективной форме, и они носят справочный характер.
1.1. Общая структура финансового рынка
Финансовый рынок можно определить, как институциональную структуру или же механизм, обеспечивающий создание и обмен финансовых активов. В настоящее время обычно рассматривают структуру финансового рынка в следующем виде (рис. 1.1):
На денежном рынке обращаются краткосрочные долговые обязательства (со сроком погашения менее года) и собственно деньги, как товар. Применительно к международному денежному рынку условно можно положить (рис. 1.2):
На фондовом рынке обращаются долгосрочные финансовые инструменты со сроком обращения более одного года. Структуру фондового рынка, который также называют рынком ценных бумаг, можно представить в виде следующей блок-схемы (рис. 1.3):
Важно подчеркнуть, что та или иная классификация финансового рынка базируется на использовании тех или иных критериев его оценки. Покажем это на следующих примерах.
В приведенных выше схемах финансового рынка в качестве критерия классификации принята функциональная классификация, а именно, что является предметом обращения на соответствующих рынках – наличные деньги или же ценные бумаги. Деньги и ценные бумаги являются финансовыми инструментами соответствующих рынков, которые инвестор (спекулянт, трейдер и т. д.) может использовать тем или иным способом и в результате чего получить прибыль или убыток. Хотя на фондовом рынке обращаются ценные бумаги, их купля – продажа осуществляется за наличные деньги. Поэтому приведенная выше структура фондового рынка (рис. 1.3.) носит достаточно условный характер, так как одновременно с ценными бумагами на указанном рынке обращаются также и наличные деньги.
Если в качестве критерия классификации финансового рынка выбрать фактор времени поставки обращающихся на рынке финансовых инструментов, то здесь возможны два варианта классификации, а именно, спотовый рынок (спот – рынок или же рынок кассовых операций) и рынок срочных контрактов, который также называют рынком производных финансовых инструментов. В рамках указанной классификации денежный рынок может быть одновременно и спотовым, если предполагается немедленная поставка соответствующего финансового инструмента (в течение 1 – 2-х дней), и срочным, если предполагается отсроченная (на несколько недель или же месяцев) поставка соответствующего финансового инструмента. То же самое разделение, с позиций сроков поставки финансовых инструментов, присуще и фондовому рынку.
Применительно к срочному рынку, его можно классифицировать с точки зрения организационной формы заключаемых на нём контрактов на фьючерсный, форвардный, опционный рынок и рынок свопов. Подробности организации срочного рынка нами будут рассмотрены позднее в разделе 3.
Спотовые и срочные рынки можно также классифицировать по критерию обязательности или же необязательности реальной поставки торгуемых на соответствующих рынках финансовых инструментов. Так, например, на спотовом международном валютном рынке FOREX, на котором осуществляются валютно-обменные (конверсионные) операции, может осуществляться как торговля, предусматривающая реальную поставку валют, так и торговля, не предполагающая таковой (маржинальная торговля). Применительно к срочному рынку и при исполнении фьючерсных и опционных контрактов соответствующие финансовые инструменты, лежащие в их основе, могут, как поставляться, так и не поставляться.
С точки зрения организации торговли, финансовый рынок может быть классифицирован как биржевой и внебиржевой. Биржевая торговля обращающихся на финансовом рынке инструментов (активов) проводится по строго регламентированным правилам, при этом сама биржа выступает гарантом исполнения заключенных на ней сделок. В силу вышесказанного можно провести дополнительную классификацию спотовых и срочных рынков с точки зрения обязательности исполнения контрактов. Так, например, если торговля ценными бумагами на спотовом или срочном рынке осуществляется через биржу, то их исполнение гарантировано. Для срочного рынка сказанное относится, прежде всего, к фьючерсным контрактам. Хотя опционные контракты также заключаются через биржу, но они предусматривают лишь право владельца контракта прибегнуть или отказаться от его исполнения. Применительно к форвардным контрактам, указанные контракты заключаются между двумя сторонами на внебиржевом рынке. Поэтому, теоретически, одна из сторон может отказаться от исполнения контракта, при этом ей, в этом случае, будут грозить санкции неэкономического типа – потеря деловой репутации, доброго имени и так далее. Это обусловлено, прежде всего, тем, что форвардные контракты не предусматривают внесение договаривающимися сторонами залога, который при неисполнении сделки одной из сторон может перейти в пользу другой стороны.
|
