Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

В данной книге автор отстаивает точку зрения, согласно которой для понимания рыночных механизмов, необходимо понимать относящуюся к этой сфере психологию. Оказывается, без учета таких факторов, как алчность, страх, потребность в защищенности, информационная перегрузка, боязнь математики, давление со стороны людей своего круга, излишний оптимизм, восприятие технологических изменений и т.п., Ваш рыночный анализ не будет достаточным.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Иллюзия контроля

Мы видели, что в смоделированных во время экспериментов ситуациях иллюзия контроля влияет на поведение людей. Может быть, тот же самый фактор оказывает влияние на решения дилеров в условиях реального рынка?

Изучение данной проблемы проводится в Лондонской школе бизнеса Фентоном О'Криви (Fenton O'Creevy et al, 1998) и другими. Они создали Механизм Оценки Риска (называемый RAT – Risk Assessment Tool), с помощью которого можно оценить степень влияния когнитивного настроя на принятие решений.

Команда ученых Лондонской школы бизнеса доказывает, что ключевым фактором в оценке риска является вопрос контроля. Они указывают, что работающие в Сити трейдеры и дилеры испытывают давление от необходимости показывать хорошие результаты работы.

В некоторой степени трейдеры понимают, что управлять рынком возможно, но некоторые из них сами вводят себя в заблуждение.

<a href="https://www.instaforex.com/ru/?x=MAN">Форекс портал</a>

Давайте еще раз влезем в душу удачливого трейдера. Пара удачных месяцев. Заработал приличные премии. Удача? Ну, нет. Это мастерство. Это искусство. Я мастер мирового масштаба. В условиях, где приходится соревноваться с другими дилерами, необходима уверенность. А уверенность очень легко перерастает в чрезмерную уверенность. Дилеры могут оторваться от реальности. Они считают, что контролируют ситуацию, и думают, что риск не столь велик, поскольку это они идут на этот риск.

Фентон О'Криви и его коллеги по Лондонской школе бизнеса предлагают три элемента для понимания того, как трейдеры видят и оценивают риски:

• Диспозициональный или личностный элемент, когда некоторые люди более склонны нереалистично оценивать степень контроля,

• Заученный элемент. Удачные сделки могут стать западней. Чрезмерно самоуверенный трейдер может отказываться от изменения тактики, поскольку даже при текущих потерях он считает, что в долгосрочном плане его подход окажется правильным.

• Окружающая обстановка. Трейдеры работают в очень конкурентной и шумной окружающей обстановке. Хоккей (Hockey, 1970) установил, что экстраверты предпочитают работать в шумной обстановке. На поведение рынков может оказывать влияние политика – заявление премьер-министра или война в Косово, а также хорошие или плохие корпоративные показатели. При таком значительном шуме, вероятно, бывает трудно понять, почему та или иная бумага показывает хорошую или плохую динамику. А это облегчает изобретение таких оправданий, как: "Моя стратегия сработала бы, если бы не отставка министра финансов".

Криви и его команда изучили 488 трейдеров и менеджеров. Они использовали три метода: интервью, эксперименты с игрой компьютере и персональные данные.

В рамках механизма оценки риска (RAT) команда разработал игру. На экране показана линия, отображающая вымышленный график фондового индекса. Линия может подниматься или опускаться на два пункта в секунду. В зависимости от условий конкретного эксперимента, линия может расти в результаты случайных изменений или применения субъектом определенной стратегии. Итоговый результат варьируется от минус 2000 до плюс 2000.

Субъект садится перед экраном компьютера, на котором показан линейный график индекса, и имеет панель управления с тремя кнопками: Z. X и С. Субъекту сказано, что с помощью этих кнопок можно увеличить итоговый счет, уменьшить его или увеличить величину случайных изменений. Субъект должен ответить, какую функцию имеет каждая кнопка, причем он может нажимать каждую сколько угодно раз.

Дня этого эксперимента психологи разработали несколько заданий:

• Определить назначение кнопок X, С и Z.

• Сделать прогноз по итоговому значению индекса и установить границы прогнозного диапазона. Например, если субъект делает ставку на то, что индекс в итоге будет в диапазоне от 1100 до 1140, он заработает больше пунктов (если его прогноз подтвердится), чем субъект, прогнозировавший конечный диапазон от 1100 до 1180.

• Сделать еще один прогноз, но на этот раз ориентируясь на безусловный выигрыш, причем границы прогнозного диапазона могут быть расширены, скажем, до 1100-1200.

• Сделать прогноз по границам диапазона, в котором будет получен гарантированный проигрыш.

О'Криви и его команда также предлагали субъектам заполнить Тест-опросник по склонности к риску, чтобы проверить наличие возможной связи между оценками, полученными на основе RAT, и общим отношением субъектов к риску в их повседневной жизни. Тест-опросник позволяет оценить отношение к риску для здоровья, карьеры, социальным видам риска, личному финансовому и социальному риску.

Каждый субъект должен был также ответить на 240 вопросов специального личностного опросника. Содержавшиеся в этом опроснике вопросы покрывали пять различных категорий индивидуальных особенностей:

• Шкала Е – экстраверсивность в противопоставлении интроверсивности. Субъекты с высоким баллом по шкале Е обладают пылким и коммуникабельным характером и стремятся к возбуждению.

• Шкала N – эмоциональность в противопоставлении невозмутимости. Субъекты с высоким баллом по шкале N враждебны, подавлены, импульсивны, ранимы, невротичны.

• Шкала О – открытость в противопоставлении условностям. Субъекты с более высоким баллом более открыты.

• Шкала А – субъекты с высоким баллом ценят доверие и скромность, и откровенны.

• Шкала С – добросовестность в противопоставлении неаккуратности. Субъекты с высоким баллом обладают самодисциплиной и организованностью, а также ценят компетентность.

В лучших традициях научной психологии команда исследователей сделала ряд прогнозов. Чем более оптимистично и нереалистично восприятие трейдером степени контроля, тем вероятней он или она недооценят риски своих действий. Трейдеры, проявившие более высокий уровень иллюзии контроля, должны быть менее успешны, чем трейдеры с низким или средним уровнем иллюзии контроля.

Это деликатный вопрос. Лондонская школа бизнеса обещала не раскрывать названия фирм, предоставивших им возможность для исследований, и только одна фирма предоставила данные, позволившие сравнить фактические показатели отдельных трейдеров по работе на реальном рынке с их показателями, полученными в ходе психологических экспериментов. О'Криви и его коллеги сопоставили результаты, полученные отдельными трейдерами в ходе тестов по иллюзии контроля, с фактическими прибылями, заработанными ими на фирме. И трейдеры, и менеджеры сопоставили свои индивидуальные вклады с общей прибылью компании. Как показано на графике, чем выше прибыль, тем меньше иллюзия контроля.

Успешность трейдеров оценивалась баллами от минус 10 до плюс 110. Чем выше уровень иллюзии контроля, тем больше расхождение между фактическим уровнем контроля и уровнем, воспринимаемым трейдером. Чем выше дилеры оценивали уровень контроля в их распоряжении, тем хуже оказывались реальные результаты. Эти "плохие" трейдеры были также склонны переоценивать степень своего вклада в общую прибыль компании. О'Криви и его коллеги высказали предположение, что трейдеры с высоким уровнем иллюзии контроля могут хуже реагировать на обратную связь и, следовательно, не будут извлекать соответствующих уроков из понесенных убытков. Такие трейдеры были также склонны преувеличивать возможную оценку их менеджерами проявленного ими умения обращаться с риском.

Личностный опросник тоже показал четкую связь между тем, как трейдеры подходили к инвестиционному риску, и их склонностью к другим жизненным рискам. В частности, были установлены следующие связи:

• Простая и мощная связь между экстраверсивностью и склонностью к риску.

• Более сложная связь между невротицизмом, эмоциональностью и склонностью к риску. Невротичные трейдеры были менее склонны к финансовым или карьерным рискам, но более спокойно относились к риску их здоровью, такому как чрезмерное употребление спиртных напитков или курение. Это позволяет предположить, что им приходилось справляться с высокими уровнями тревога.

• Добросовестно относящиеся к своим обязанностям трейдеры были менее склонны к финансовым рискам и рискам их здоровью.

• Трейдеры, набравшие много баллов при оценке сговорчивости или покладистости, были менее склонны к любым видам риска.

О'Криви и его коллеги утверждают, что менеджерам следует следить не только за прибылью и убытками трейдеров, но также и за их психологическими реакциями. Аптер мог бы возразить, что эти реакции могут изменяться день ото дня, в зависимости от испытываемых нагрузок. Трейдеры работают в стрессовой ситуации и каждый день вынуждены прогнозировать изменение цен и тенденций. Испытываемый стресс приведет к тому, что некоторые трейдеры с высоким стремлением к контролю будут переоценивать истинный уровень контроля, которым они обладают.

В этой главе я не касаюсь вопросов когнитивного диссонанса, однако вполне допустимо предположить, что эта теория (которую я изложил во второй главе) может помочь нам понять, что происходит в головах трейдеров и инвесторов. Мы вынуждены сталкиваться со следующими противоречиями:

а. истиной, что рынки не поддаются контролю или прогнозированию;

б. истиной, что будучи трейдерами или инвесторами, нам приходится пытаться прогнозировать движение рынка. Решением этой неразрешимой дилеммы для некоторых будет следующий вывод:

в. большинство людей не могут прогнозировать движение рынка, но я обладаю большей степенью контроля и проницательностью, поэтому я все сделаю правильно.

Как мы видели, одним из способов справиться с когнитивным диссонансом является переключение внимания исключительно на свидетельства, подтверждающие утверждение в, и игнорировали свидетельств, идущих вразрез с утверждением в. Таким образом прибыль по Glaxo получена благодаря моему мастерству, а убытки по Marks & Spencer являются следствием неспособности рынка разглядеть истинное положение дед в данном промежутке времени Акции Marks вырастут, и моя правота будет подтверждена, поскольку молва утверждает, что уверенность является ключом к успешному трейдингу.

Фентон О'Криви и его коллеги очень четко показали, что в понимании отношения к риску центральными являются три фактора. Экстраверты более склонны идти на финансовые риски. Трейдеры с высоким уровнем иллюзии контроля тоже более склонны к риску, к тому же они недооценивают степень риска, на который идут. В результате показатели их работы менее успешны. Данные выводы играют большое значение при отборе кандидатов на эти должности. Компании должны подходить с осторожностью к найму на должность трейдеров ярко выраженных экстравертов. Есть также свидетельства, позволяющие предположить, что интроверты учатся на ошибках, за которые они наказаны, а экстраверты не учатся. Они больше реагируют на поощрения. Этот вывод сделан на основе исследований детей, изучавших математику, поэтому он не может быть применен непосредственно к финансовым профессионалам, но такое предположение допустимо.

Идущие на риск инвесторы более склонны испытывать гордость за свои действия и сожалеть о бездействии больше (ну почему я не купил?), чем о комиссионных. Канеман (Kahneman, 1998) утверждает, что идущие на риск инвесторы более фокусируют внимание на позитиве, не особо полагаются на удачу воздерживаются от краткосрочных стратегий, чтобы избежать риска. Прежде чем я инвестирую, рынок должен значительно упасть, следующие характеристики, похоже, более типичны для экстравертов. Патель (Patel, 1997) обнаружил, что за некоторыми трейдерами тянутся, как он выразился, "длинные шлейфы потерь, имеют значительно большую склонность позволять эти трейдеры имеют значительно большую склонность позволять убыткам нарастать. В следующей главе я рассмотрю вопрос, почему некоторые индивидуумы столь нерасположены к продажам.

Есть еще два вопроса, которые нам следует рассмотреть. Это индивидуальные особенности азартных игроков, а также наличие свидетельств, предполагающих, что мы можем скорректировать наше финансовое поведение. Безусловно, на самые большие риски идут игроки в азартные игры.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика