Высококачественные облигации и фонды, инвестирующие в высококачественные облигации
Сотрудники моей компании провели обширное исследование проблемы выбора наиболее благоприятных моментов для инвестирования в высококачественные облигации и ПИФы таких облигаций и разработали метод, позволяющий получить более высокую суммарную доходность, чем при использовании
стратегии «покупай и держи».
Существует ряд методов, позволяющих снизить ценовой риск (т. е. риск падения стоимости облигаций), однако это уменьшение риска по большей части нивелируется сокращением дохода (наблюдается при перемещении капитала из долгосрочных облигаций, по которым выплачиваются более высокие купонные платежи, в безопасные финансовые инструменты, такие как фонды денежного рынка, выплачивающие меньшие дивиденды своим пайщикам). Трансакционные издержки становятся еще одним фактором, снижающим эффективность моделей выбора благоприятного времени для таких инвестиций.
Риски сокращения суммарной доходности, по крайней мере как свидетельствуют исторические данные, особенно низки для инвесторов, вкладывающих свой капитал в диверсифицированные ПИФы и портфели облигаций с более высоким инвестиционным рейтингом и средним сроком погашения, не превышающим 7 лет. Лишь изредка убытки по таким портфелям после выплаты купонов достигали хоть сколько-нибудь значимой величины.
Не забывайте о методе построения «лестницы» при инвестировании в облигации высокого класса. Использование этой стратегии позволяет получить более высокую доходность в долгосрочной перспективе, чем при произвольном осуществлении покупок и продаж.
Помимо описанных в данной главе существуют и другие методы выбора благоприятных моментов для осуществления операций на рынке. Хотя эти методы и ненамного повышают эффективность инвестиций в высококачественные краткосрочные и среднесрочные облигации, они, несомненно, значительно увеличивают рентабельность капиталовложений на рынке акций. Мы вернемся к рассмотрению моделей тайминга в последующих главах.
|
