Глава 8. Секторы рынка акций
ВВЕДЕНИЕ
В предыдущей главе основное внимание уделялось макроэкономическому воздействию динамики товарных цен на процентные ставки и облигации, а также влиянию последних на рынок акций. Из сказанного следует, что для оценки бычьего или медвежьего потенциала рынка акций целесообразно отслеживать направление движения цен на товары и облигации. В качестве одного из инструментов анализа относительной силы этих двух важных секторов был предложен коэффициент индекс CRB/казначейские облигации.
Повышение коэффициента (что имело место в 1994 г.) означает, что цены на товары растут быстрее цен на облигации, а это обычно негативно сказывается на рынке акций в целом. Падение коэффициента индекс CRB/казначейские облигации (как, например, в течение 1995 г.) свидетельствует об усилении рынка облигаций относительно товарных рынков, что обычно вызывает рост стоимости акций.
В этой главе основное внимание будет уделено использованию фьючерсных рынков для секторного анализа рынка акций. Например, если товарные рынки опережают по своим показателям рынок облигаций (коэффициент индекс CRB/казначейские облигации растет), сильнейшим сектором являются акции сырьевых компаний, реагирующие на инфляцию. В противном случае (коэффициент индекс CRB/казначейские облигации падает) инвестировать следует в акции, реагирующие на динамику процентных ставок. При формировании инвестиционного портфеля этот весьма простой способ сравнения силы двух рынков – товарного и облигаций – помогает определить наиболее доходный сектор рынка акций. К акциям сырьевых компаний относятся, в частности, бумаги предприятий по добыче меди, алюминия, золота, энергоносителей, а к акциям, реагирующим на изменение процентных ставок, – бумаги коммунальных предприятий, банков и финансовых компаний.
|
