Главная Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи Торгуемые инструменты Торговые стратегии Лучшие брокеры
Лучший Форекс-брокер Альпари
Вайн С. Инвестиции и трейдинг

Финансовый рынок – это информационные джунгли с постоянно возникающими опасностями, возможностями, заблуждениями и открытиями. Как увеличить шансы на выживание и получение прибыли? На какие методы анализа можно полагаться? Какие риски приемлемы? Какие стратегии вероятнее всего приведут к успеху? Книга Саймона Вайна, управляющего директора «Альфа-Банка», отвечает на эти вопросы и позволяет читателю сформировать индивидуальный стиль трейдинга.

Какой  Форекс-брокер  лучше?          Альпари          NPBFX          ForexClub          Сделайте  свой выбор!

Ро

Ро измеряет риск, которому подвергается позиция при изменении разницы процентных ставок, т.е. чувствительность цены опциона к изменению краткосрочных процентных ставок. Для опционов в большинстве валют можно сказать, что влияние процентной ставки тривиально. Однако в случае с валютами развивающихся стран Ро играет исключительно важную роль. Действительно, вы можете часто наблюдать, что в терминах волатильности опционы пут на валюты развивающихся стран стоят дороже, чем опционы кол с теми же ценами исполнения!

Не очень приятно в конце главы противоречить тому, что было доказано в ее начале?! Возможно, читатель заметил, что, если бы это было так, он бы имел возможность для арбитража... — и оказался прав! В итоге он купил бы опцион кол на валюту какой-нибудь развивающейся страны (скажем, российский рубль), а потом, чтобы захеджироваться, продал бы ее на наличном рынке. Как мы знаем, чтобы продать валюту, нужно сначала ее занять. Поскольку годовая процентная ставка по рублям составляла когда-то 25%, издержки финансирования позиции оказывались огромными.


Знаете ли Вы, что: Вы можете выиграть $100–$1000 или iPhone Xs, приняв участие в бесплатном ежемесячном конкурсе на демо-счетах от NPBFX.


Хотя эта разница должна учитываться в модели ценообразования опционов, похоже, она все-таки несколько недооценивается. Кроме того, такие значительные ежедневные издержки на финансирование позиции немного раздражают. Вот почему модель арбитража может не работать на практике: трейдеры готовы переплатить, чтобы избежать неудобств.

Вышеизложенное поможет вам ответить на следующие вопросы:

1. 1-месячный форвард USD/CHF котируется -30 пипсов (ставки в США выше, чем в Швейцарии), курс спот находится на уровне 1,4730. Если вы покупаете форвардный atm-опцион,

а) какова будет его цена исполнения?
б) после того, как вы купили этот опцион, форвардный дифференциал амортизируется на 1 пункт в день (0,003 : 30 дней). При каком уровне спот опцион будет «при своих» (и самым дешевым) через неделю?

а) 1,4700;
б) 1,4723 (30 - 7).

2. Курс USD/CHF равен 1,4700. 3-месячный форвард котируется -90 пипсов (ставки по долларам выше).

а) что будет дороже: форвардный atm-опцион USD кол или форвардный atm-опцион USD пут?
б) что будет дороже: спот atm-опцион USD кол или спот atm-опцион USD пут?
в) вы покупаете 3-месячный опцион 1,4800 USD кол. Опцион пут с какой ценой исполнения вам надо продать, чтобы получить такую же дельту?
г) Какой из опционов, указанных в предыдущем вопросе, будет дороже: USD кол или пут?

Заметьте: цена исполнения спот atm-опциона в момент свершения сделки зафиксирована на уровне спот, в то время как цена исполнения форвардного atm-опциона зафиксирована на уровне форварда.

а) они будут стоить одинаково. Эффект форвардного дифференциала проявляется в том, что изменится цена исполнения, сокращаясь на 1 пункт в день;
б) если страйк опционов зафиксирован на уровне спот, а не форвард, USD пут дороже: по отношению к форвардной ставке именно он находится «при деньгах».
в) 1,4420; 3-месячный форвардный курс равен 1,4610 (1,4700 - 0,0090). Чтобы найти цену исполнения для равноудаленного опциона пут, во-первых, надо рассчитать разницу между ценой исполнения опциона кол и форвардным курсом; во-вторых, вычесть из форвардного курса полученную разницу: 1,4610 - (1,4800 - 1,4610) = 1,4420;
г) они будут стоить одинаково, поскольку рассчитаны по форвардному курсу.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика