5.1. Основные элементы торговли
Конкретная рыночная ситуация определяется набором ценных бумаг, которыми разрешено торговать; начальным распределением этих ценных бумаг по участникам торгов (трейдерам), а также начальным запасом денег у каждого участника. Параметрами рынка являются также платежи по ценным бумагам, продолжительность одного торгового периода и т.д.
Во время торгового периода каждый участник может сделать бид (выразить готовность купить), аск (выразить готовность продать), принять текущий бид (продать ценную бумагу) или принять текущий аск (купить цепную бумагу). При этом, трейдеры должны указывать количество ценных бумаг, которое они хотели бы купить или продать. Если трейдер сформировал свое предложение и послал его на рынок, то отозвать или отменить его уже невозможно (кроме случаев, описанных в п.D). Приказы трейдеров обрабатываются в порядке их поступления.
Торговля па ФТС рынках осуществляется по правилам двойного аукциона (double auction) разъясняемым далее.
A. УСТАНОВЛЕНИЕ ЦЕНЫ
Бид (заявка па покупку) состоит из цены и количества. Цена каждого следующего бида на любую ценную бумагу должна быть больше цены существующего (текущего) бида. Если текущего бида не существует, то любая положительная цена допустима в качестве бида. После того, как все выставленные единицы текущего бида куплены, он больше не существует, при этом предшествующий максимальный бид не становится текущим (кроме случаев, описанных в п.D).
Аск (заявка на продажу) состоит из цены и количества. Цена каждого следующего аска на любую ценную бумагу должна быть меньше цены существующего (текущего) аска. Если текущего аска не существует, то любая положительная цена допустима в качестве аска. После того, как все выставленные единицы текущего аска проданы, он больше не существует, при этом предшествующий минимальный аск не становится текущим (кроме случаев, описанных в п.D).
B. ПРАВИЛА ТОРГОВЛИ
В любой момент времени трейдер может купить акции, приняв текущий аск, и продать, приняв текущий бид. Куплено или продано может быть любое количество единиц, не превышающее предложенного в текущей заявке. Трейдерам разрешается брать деньги взаймы под безрисковый процент. Разрешена также короткая позиция (sell short), т. е. продажа ценных бумаг, которых в данный момент нет на руках. Могут существовать ограничения на покупку и продажу на некоторых рынках.
C. МЕХАНИКА ТОРГОВЛИ
Объясним на примере, как ведется торговля. При разборе этого примера мы будем использовать ту же форму записи, что и в программе trainer.exe, которая предназначена для обучения механике торговли. Возможно, при чтении данного раздела вы захотите ее запустить.
Предположим, что на рынке ведется торговля тремя видами акций, назовем их STC 1, STC 2 и STC 3 соответственно. Каждый торговый период продолжается 300 секунд. Если в начальный, момент у трейдера имеется 100 акций вида STC 1 и $1000 наличными, то верхняя половина экрана перед началом торговой сессии выглядит так:
При открытии рынка раздастся звуковой сигнал и на экране появляется курсор под словом Bid. Начинается обратный отсчет времени (торговый период кончается, когда время станет равным нулю).
С помощью стрелок на клавиатуре вы можете перемещать курсор. Горизонтальные стрелки помогут вам выбрать нужный столбец (Bid или Ask), а вертикальные – нужную строку, т. е. вид акции.
С.1 Как вводить бид
Предположим, что не существует бида на акцию STC 2, а вы хотели бы купить 50 акций по цене $20. вы можете сообщить рынку о своем желании, выставив бид на акцию STC 2. Для того чтобы это сделать, вы должны установить курсор на пересечении строки STC 2 и столбца с названием Bid. После этого наберите
20.50 < Enter >
Это все, что нужно сделать, для того чтобы выставить желаемый бид.
Замечание 1: Если бы текущий бид был больше или равен 20, то, согласно правилам рынка, вы бы не могли выставить свой бид.
Замечание 2: Во время торговой сессии текущий бид появляется на пересечении строки STC 2 и столбца Bid на экране каждого трейдера. Он будет зеленым на экране того, кто его выставил, и желтым – на экранах всех остальных трейдеров.
С.2 Как вводить аск
Так же легко выставить аск, т. е. предложение продать акции. Вы должны установить курсор на пересечении желаемой строки и столбца Ask, после чего ввести с клавиатуры цену и количество в форме p.q, где р – цена, a q – количество. На вашем экране ваш аск будет изображен зеленым цветом, а на экранах других трейдеров – желтым. Если в момент установления вашего аска существовал текущий аск, то вы должны указать цену, меньшую текущей.
C.3 Как делать исправления
Вы можете корректировать неправильно введенные данные с помощью клавиши BackSpace (BS). Клавиша Escape (Esc) позволит стереть все, что вы набрали. Запомните, если вы послали на рынок свой аск или бид, нажав клавишу Enter, то вы уже не можете отозвать его или отменить (кроме случаев, описанных в п.D).
С.4 Как покупать
Можно купить любую ценную бумагу, например, акцию STC 3, двумя способами:
1) Вы можете выставить бид (предложение купить) на акцию STC 3. Возможно, кто-нибудь примет ваше предложение и продаст вам акции по указанной вами цене.
2) Вы можете сами согласиться с чьим-нибудь аском, т. е. с предложением продать акции. Это означает, что па вашем экране в строке STC 3 и столбце Ask должен существовать текущий аск желтого цвета (поскольку вам не разрешено торговать самому с собой). Для того чтобы принять аск, вы должны установить курсор в нужную позицию и нажать букву b (buy).
Компьютер спросит вас, какое количество акций вы хотели бы купить. Вы должны указать любое количество, не превосходящее предлагаемого. Например, если текущий аск имеет вид 30.99, а вы хотите купить 25 акций, то последовательность действий должна быть такой:
b
Buy Quantity : 25 < Enter >
Опечатки при наборе вы можете исправлять, используя клавиши BS и Esc. После покупки акций вы окажетесь в новом состоянии, которое характеризуется изменениями в позициях Cash и Unit. Может так случиться, что другой трейдер совершит покупку раньше вас. В этом случае никаких изменений в вашей позиции не произойдет.
С.5 Как продавать
Точно так же, как можно двумя способами купить акции, существует и два способа продать акции. Выставляя аск, вы объявляете о своем желании продать акции. Кто-нибудь может принять ваш аск, т. е. купит предлагаемые вами акции. Второй способ продать акции состоит в том, что вы принимаете чей-нибудь бид. Естественно, что бид, который вы собираетесь принять, должен быть желтого цвета. Для того чтобы принять бид, вы должны установить курсор на пересечении строки, соответствующей той акции, которую вы собираетесь продавать, и столбца Bid и нажать s (sell). После этого вам предстоит ответить на вопрос, сколько акций вы хотите продать. Назовите любое число, не превосходящее предлагаемого количества. Например, если вы хотите продать 17 единиц, последовательность действий должна быть такова:
s
Sell Quantity : 17 < Euler >
C.6 Цены последних сделок
На экране справа внизу имеется слово Last. Рядом с ним расположены цены и количества трех последних сделок на рынке акций, название которых соответствует строке, в которой находится курсор. Перемещая курсор вверх или вниз, вы можете посмотреть на характеристики трех последних сделок любых акций.
D. МОДИФИКАЦИИ ОСНОВНЫХ ПРАВИЛ
Отмена бида или аска возможна, если это специально оговорено ведущим. Отменить можно только свой бид или аск (зеленого цвета). Для отмены следует подвести курсор в соответствующую позицию, набрать цену отменяемого бида или аска и точку, но не набирать количества единиц. Например, для отмены набранного ранее бида 30.40 следует набрать:
30. < Enter >
Отменить ваш бид (аск) можно только пока он не принят. Аннулировать совершенную сделку невозможно.
Автоматическое выполнение сделки происходит, если выставляемый бид больше текущего аска (равносильно принятию текущего аска) или если выставляемый аск меньше текущего бида (равносильно принятию текущего бида). Данный режим должен быть специально объявлен ведущим.
Ранговая очередь располагает биды но убыванию цены, а аски – по возрастанию цены. Если текущий (максимальный) бид принят или отменен, то текущим автоматически становится следующий бид из ранговой очереди. Аналогично, если текущий (минимальный) аск принят или отменен, то текущим автоматически становится следующий аск из ранговой очереди. Данный режим должен быть специально объявлен ведущим.
ОПЦИОНЫ
Торговать опционами можно точно так же, как и другими ценными бумагами, т. е. выставляя биды и аски и принимая биды и аски. Кроме того, если вы торгуете американскими опционами, то вы можете в любой момент исполнить опцион. Это делается следующим образом. Вы должны переместить курсор в строку, соответствующую опциону, и нажать букву х. Вы можете исполнить опцион только в том случае, если находитесь по нему в длинной позиции. Программа спросит вас, какое количество опционов вы хотите исполнить, вы должны указать любое целое число, не превосходящее того количества опционов, которое у вас имеется. После этого опцион будет исполнен против одного из трейдеров, которые находятся в короткой позиции по данному опциону. Например, если вы хотите исполнить американский пут-опцион на акцию, то вы получите цену исполнения, а взамен должны будете отдать одну акцию за каждый исполняемый опцион. Если вы исполняете опцион на фьючерсный контракт, вы можете попасть в короткую или длинную позицию по соответствующему фьючерсному контракту, в зависимости от того, какой опцион вы исполняете – пут или колл. В данном случае цена исполнения совпадает с фьючерсной ценой, а деньги не переходят из рук в руки. По истечении срока действия опциона он (в случае выгодности) исполняется автоматически.
ФЬЮЧЕРСЫ
Бид на фьючерсном рынке является заявкой на покупку фьючерсного контракта с ценой, равной цене бида. Аналогично, аск есть заявка на продажу фьючерсного контракта с ценой, равной цене аска. Когда вы принимаете аск (покупаете фьючерс), деньги не переходят из рук в руки. Вы просто подписываете обязательство принять соответствующую ценную бумагу в обмен на фьючерсную цену в момент исполнения контракта. Оценка вашей позиции появляется на экране справа от колонки Units. ФТС не производит переоценки контрактов с учетом изменения состояния рынка, поэтому фактически данный тип контракта можно считать форвардным контрактом.
Поскольку деньги не переходят из рук в руки при торговле фьючерсными контрактами, совершение сделки не отражается на вашем денежном балансе (в отличие от ситуации, когда вы торгуете акциями или опционами). Зато справа от столбца Units появляется оценка вашей фьючерсной позиции. Например, если вы начинаете из нулевой позиции и покупаете один фьючерсный контракт по цене $50, то количество единиц увеличивается на единицу, а в следующей позиции появляется число -50. Минус означает, что вы обязаны принять одну ценную бумагу и заплатить за нее $50.
КОНЕЦ ПЕРИОДА
Когда закончится обратный отсчет времени (Time = 0), кончится и торговый период. В это время дальнейшая торговля невозможна. Па имеющиеся деньги начисляются проценты, а затем происходят выплаты по всем ценным бумагам. Исполняются фьючерсы и опционы, если для них наступает дата исполнения. Опционы могут исполняться как самим трейдером, так и автоматически. После этого определяются сумма денег и запасы ценных бумаг у каждого трейдера на конец данного периода. Доходы от торговли отображаются па экране. После короткой паузы либо открывается новый торговый период, либо достигнут конец попытки.
КОНЕЦ ПОПЫТКИ
В конце попытки ни одна из ценных бумаг не имеет больше ценности. Эффективность вашей торговли теперь оценивается исключительно по имеющейся у вас сумме денег. Будем называть деньги, которые использовались во время торговли, рыночными деньгами. Один из способов оценить эффективность вашей торговли состоит в том, чтобы посмотреть, сколько рыночных денег у вас окажется в конце попытки.
Есть еще и другой способ оцепить выполнение инвестиционных целей каждого трейдера. Для этого мы будем использовать учебные очки, оговаривая каждый раз особо, как вычисляются очки по финальной сумме рыночных денег у трейдера.
|
